Часто задаваемые вопросы

Ответ на вопрос (pdf)

Ответ на вопрос (pdf)

Ответ на вопрос (pdf)

Ответ на вопрос (pdf)

Ответы на вопросы (12 вопросов_презентационные материалы) (pdf)

Ответ на вопрос

Ответ на вопрос

Ответы на вопросы по обращениям (15 вопросов) (pdf)

Разъяснение

Ответ на вопрос (pdf)

Согласно части первой статьи 58 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумагах» и пункту 23 Инструкции о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 13 июня 2016 г. № 43 (далее– Инструкция № 43), любое лицо, которое приобрело или у которого прекратилось право прямо или косвенно (через третьих лиц) распоряжаться голосами, приходящимися на голосующие акции открытого акционерного общества, раскрывает путем размещения на ЕПФР информацию о получении или прекращении права прямо или косвенно (через третьих лиц) самостоятельно или совместно с иными лицами, связанными с ним договором доверительного управления имуществом, и (или) простого товарищества, и (или) поручения, и (или) акционерным соглашением, и (или) иным соглашением, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями, распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции открытого акционерного общества, если указанное количество голосов составляет 5 процентов либо стало больше или меньше 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 или 75 процентов от общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции этого общества.

Информация раскрывается в течение пяти рабочих дней после наступления события, указанного в части первой пункта 23 Инструкции № 43, и должна содержать:
полное наименование и местонахождение, контактный телефон лица, указанного в части первой пункта 23, - для юридических лиц, фамилию, собственное имя, отчество (если таковое имеется) - для физических лиц и индивидуальных предпринимателей;
полное наименование и местонахождение открытого акционерного общества, в отношении голосующих акций которого лицом, указанным в части первой настоящего пункта, приобретено или прекращено право прямо или косвенно (через третьих лиц) распоряжаться голосами;
дату и основание приобретения или прекращения права прямо или косвенно (через третьих лиц) распоряжаться голосами (зачисление (списание) простых (обыкновенных) акций на счет (со счета) "депо" лица, указанного в части первой настоящего пункта; заключение (прекращение) договора доверительного управления имуществом, и (или) простого товарищества, и (или) поручения, и (или) акционерного соглашения, и (или) иного соглашения, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями, позволяющего лицу, указанному в части первой настоящего пункта, распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции открытого акционерного общества; внесение изменений в Государственный реестр ценных бумаг в части сокращения количества акций открытого акционерного общества, в отношении голосующих акций которого лицом, указанным в части первой настоящего пункта, приобретено или прекращено право прямо или косвенно (через третьих лиц) распоряжаться голосами и др.);
количество простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества, поступивших во владение лица, указанного в части первой пункта 23, либо переданных им во владение иных лиц, с указанием доли этих акций (в процентах) в общем количестве эмитированных открытым акционерным обществом простых (обыкновенных) акций (не указывается в случае сокращения количества акций открытого акционерного общества); количество простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества, в отношении которых приобретено или прекращено право косвенно (через третьих лиц) распоряжаться голосами, приходящимися на голосующие акции открытого акционерного общества, с указанием доли этих акций (в процентах) в общем количестве эмитированных открытым акционерным обществом простых (обыкновенных) акций;
общее количество простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества, находящихся во владении у лица, указанного в части первой пункта 23, с учетом простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества, поступивших в его владение (в отношении которых прекращено владение) в результате последней сделки, долю (в процентах) в общем количестве эмитированных открытым акционерным обществом простых (обыкновенных) акций после совершения сделки и (или) в результате сокращения количества акций открытого акционерного общества;
общее количество простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества, в отношении которых у лица, указанного в части первой пункта 23, имеется право косвенно (через третьих лиц) распоряжаться голосами, приходящимися на голосующие акции открытого акционерного общества, с учетом простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества, в отношении которых приобретено или прекращено право косвенно (через третьих лиц) распоряжаться голосами, приходящимися на голосующие акции открытого акционерного общества, в результате последней сделки, долю (в процентах) в общем количестве эмитированных открытым акционерным обществом простых (обыкновенных) акций после совершения сделки и (или) в результате сокращения количества акций открытого акционерного общества.

Эмитент облигаций, вне зависимости от организационно-правовой формы, раскрывает ежеквартальный отчет в соответствии с требованиями части первой пункта 11 Инструкции о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 13 июня 2016 г. № 43 (далее – Инструкция № 43).

Справочно. Согласно части первой пункта 11 Инструкции № 43 эмитент облигаций раскрывает ежеквартальный отчет, содержащий бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках не позднее тридцати пяти календарных дней после окончания отчетного периода, годовой отчет, содержащий бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, аудиторское заключение по бухгалтерской (финансовой отчетности) (за исключением случаев освобождения от обязательного аудита годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности) – не позднее 30 апреля года, следующего за отчетным, путем размещения на ЕПФР, а также путем опубликования в печатных средствах массовой информации либо размещения на своем официальном сайте в глобальной компьютерной сети Интернет или на официальном сайте центрального депозитария.

В отношении раскрытия годового отчета согласно части четвертой пункта 11 Инструкции № 43 требования к раскрытию не распространяются на эмитентов облигаций, являющихся открытыми акционерными обществами, раскрывшими годовой отчет в соответствии с требованиями пункта 9 Инструкции № 43.

В соответствии с подпунктом 13.4 пункта 13 Инструкции о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 13 июня 2016 г. № 43 (далее – Инструкция № 43), в составе годового отчета профучастник представляет:
форму 4 «Информация о деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг»;
форму 6 «Информация о находящихся в собственности Республики Беларусь облигациях» (представляется депозитариями);
бухгалтерский баланс;
отчет о прибылях и убытках.

Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках не представляются профучастником, являющимся открытым акционерным обществом и (или) эмитентом облигаций, если данные документы были представлены в соответствии с требованиями пункта 8 либо части первой подпункта 10.2 пункта 10 Инструкции № 43, иных профучастников, которые отражают в бухгалтерском учете совершаемые ими операции и составляют бухгалтерскую и (или) финансовую отчетность в соответствии с нормативными правовыми актами Национального банка, регулирующими вопросы бухгалтерского учета и бухгалтерской и (или) финансовой отчетности для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций.

Информацию о ценных бумагах, приобретенных для вверителей на денежные средства, принятые в доверительное управление на основании заключенного с клиентом договора доверительного управления ценными бумагами, необходимо отражать в столбце «Ценные бумаги в доверительном управлении» раздела III «Информация о структуре финансовых вложений и ценных бумагах, находящихся в доверительном управлении» формы 4 «Информация о деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг», установленной приложением к Инструкции о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 13 июня 2016 г. № 43.

Нет, не требуется. Положения части второй статьи 58 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумагах» не распространяются на случаи приобретения простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества в процессе их размещения. Вместе с тем, лицо, ставшее владельцем более 50% простых (обыкновенных) акций открытого акционерного общества по договору подписки на акции, обязано раскрыть информацию о намерении приобрести все не принадлежащие ему акции этого открытого акционерного общества в форме текста предложения о скупке акций в соответствии с требованиями части второй пункта 16 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция № 76).

Согласно пункту 16 Инструкции № 76 лицо, ставшее владельцем более 50 процентов простых (обыкновенных) акций одного открытого акционерного общества от их общего количества не в результате совершения сделок купли-продажи, не позднее шести месяцев после даты фиксации права собственности на акции либо даты внесения изменений в Государственный реестр ценных бумаг в части сокращения количества акций раскрывает информацию о намерении приобрести все не принадлежащие ему акции этого открытого акционерного общества в форме текста предложения о скупке акций.

Лицо, ставшее владельцем более 50 процентов простых (обыкновенных) акций одного открытого акционерного общества от их общего количества в ходе размещения открытым акционерным обществом акций дополнительного выпуска, не позднее шести месяцев с даты фиксации права собственности на акции (в случае приобретения дополнительных акций в ходе их размещения путем подписки) или даты государственной регистрации дополнительных акций в Государственном реестре ценных бумаг (в случае приобретения акций в ходе их размещения путем открытой продажи) раскрывает информацию о намерении приобрести все не принадлежащие ему акции этого открытого акционерного общества в форме текста предложения о скупке акций.

Данные требования не распространяются на лиц, ставших владельцами более 50 процентов простых (обыкновенных) акций одного открытого акционерного общества при учреждении акционерного общества, в результате реорганизации юридического лица.

Нет, не требуется. Положения частей второй-шестой статьи 58 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумагах» не распространяются на акции закрытых акционерных обществ.

Справочно. При заключении сделок с акциями закрытого акционерного общества необходимо руководствоваться: пунктом 5 статьи 97 Гражданского кодекса Республики Беларусь; статьей 73 Закона Республики Беларусь от 9 декабря 1992 года № 2020-XII «О хозяйственных обществах»; положениями Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76.

Нет, не требуется. Необходимо различать термины «покупка» и «скупка» акций для целей соблюдения требований законодательства о ценных бумагах. Скупка акций – это частный случай покупки, который возникает в случае приобретения более 50% акций одного акционерного общества, или такого количества акций, в результате приобретения которого лицо станет владельцем более 50% акций одного акционерного общества, и заключается в обязательстве приобрести все акции этого акционерного общества, которые не принадлежат лицу, которое объявляет скупку.

Положения частей второй, четвертой-шестой статьи 58 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумагах» (далее – Закон) распространяются только на лиц, намеревающихся приобрести более 50 % простых (обыкновенных) акций одного открытого акционерного общества либо пакет акций, в результате покупки (за исключением приобретения акций в процессе их размещения) которого они будут владеть более чем 50 % простых (обыкновенных) акций одного открытого акционерного общества (далее – акции).

В рассматриваемой ситуации, лицо, которое является владельцем более 50 % акций, по общему правилу уже выполнило необходимые условия приобретения этого пакета акций и при последующем увеличении этого пакета акций не обязано еще раз раскрывать информацию о намерении осуществить такое приобретение путем опубликования (объявления) текста предложения о скупке акций и, соответственно, еще раз осуществлять скупку акций.

Такой же подход применяется в случае выполнения лицом, ставшим владельцем более 50 % акций не в результате совершения их покупки (часть третья статьи 58 Закона), обязанности по раскрытию информации о намерении купить все не принадлежащие ему акции этого открытого акционерного общества и осуществлению скупки акций. При последующем увеличении пакета акций указанное лицо не обязано еще раз раскрывать информацию о намерении осуществить такое приобретение путем опубликования (объявления) текста предложения о скупке акций и, соответственно, еще раз осуществлять скупку акций.

Вместе с тем, лица, располагающие закрытой информацией на рынке ценных бумаг, относящейся к эмитенту акций, а также любые иные лица, публикующие (объявляющие) информацию о намерении купить акции, обязаны раскрывать информацию о намерении осуществить приобретение акций путем опубликования (объявления) текста предложения о покупке акций вне зависимости от количества уже приобретенных акций.

Да, вправе. Законодательство не содержит запрета на совершение сделок по покупке акций лицами, указанными в пункте 16 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76, без опубликования (объявления) текста предложения о скупке акций до истечения шестимесячного периода, установленного указанным пунктом Инструкции.

Да, требуется. Согласно пункту 16 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция № 76) лицо, ставшее владельцем более 50 % простых (обыкновенных) акций одного открытого акционерного общества от их общего количества не в результате совершения сделок купли-продажи, не позднее шести месяцев после даты фиксации права собственности на акции либо даты внесения изменений в Государственный реестр ценных бумаг в части сокращения количества акций раскрывает информацию о намерении приобрести все не принадлежащие ему акции этого открытого акционерного общества в форме текста предложения о скупке акций.

Указанные требования не распространяются на лиц, ставших владельцами более 50 % простых (обыкновенных) акций одного открытого акционерного общества при учреждении акционерного общества, т.е. при распределении акций учрежденного акционерного общества между его учредителями (участниками). Таким образом, новый собственник более 50 % простых (обыкновенных) акций обязан осуществить действия, предусмотренные частью третьей статьи 58 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумагах» и главой 3 Инструкции № 76, т.е. раскрыть информацию о намерении приобрести все не принадлежащие ему акции этого открытого акционерного общества в форме текста предложения о скупке акций.

Да, возможно.

Согласно пункту 201 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция № 76), внесение изменений в действующий текст предложения о покупке либо скупке акций допускается в случае:
расторжения договора с брокером, с которым был заключен договор поручения или комиссии, во исполнение которого брокер должен был совершать сделки купли-продажи акций в соответствии с текстом предложения о покупке (скупке) акций, и заключения договора с другим брокером – в части изменения полного наименования и места нахождения брокера;
выявления несоответствия текста предложения о покупке акций, раскрытого в соответствии с пунктом 13 Инструкции № 76, решению о приобретении простых (обыкновенных) акций собственной эмиссии – в части устранения указанных несоответствий;
изменения адреса, по которому будут заключаться сделки купли-продажи акций – в части указания нового адреса;
реорганизации эмитента, покупателя, брокера – в части изменения полного наименования, места нахождения указанных лиц.

При внесении изменений в текст предложения о покупке либо скупке акций, предусмотренных частью первой пункта 201 Инструкции № 76, новый текст предложения о покупке либо скупке акций, содержащий внесенные изменения, а также указание на признание недействительным текста предложения о покупке либо скупке акций, в который внесены изменения, раскрывается и представляется не позднее чем за один рабочий день до даты начала его действия с учетом требований пунктов 17 - 19 Инструкции № 76. Измененный текст о покупке либо скупке акций начинает действовать на следующий рабочий день после его раскрытия (представления), если иная дата начала действия измененного текста предложения о покупке либо скупке акций не указана в этом тексте.

Да, вправе.

Банки и небанковские кредитно-финансовые организации вправе истребовать у участников финансовых операций в рамках выполнения обязанностей, предусмотренных Законом Республики Беларусь 30 июня 2014 г. № 165-З «О мерах по предотвращению легализации доходов, полученных преступным путем, финансирования террористической деятельности и финансирования распространения оружия» (далее – Закон № 165-З) (в целях идентификации клиента), в том числе информацию о лицах, владеющих не менее чем 10 процентами акций акционерных обществ, осуществляющих финансовые операции.

При этом информация из реестра владельцев ценных бумаг может предоставляться акционерным обществом банкам и небанковским кредитно-финансовым организациям в объеме, определенном Законом № 165-З (об акционерах, владеющих не менее чем 10 процентами акций этого акционерного общества), в порядке, установленном постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 5 сентября 2016 г. № 80 «О некоторых вопросах предоставления конфиденциальной информации на рынке ценных бумаг, включая конфиденциальную информацию о депонентах и сведения из реестра владельцев ценных бумаг».

Предоставление информации из реестра акционеров в иных случаях возможно с письменного согласия депонента (владельца акций) на передачу таких сведений.

Справочно. Согласно части седьмой статьи 43 Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг» эмитенты обязаны принимать меры по обеспечению защиты сведений, внесенных в реестр владельцев ценных бумаг, и вправе предоставлять такие сведения только аудиторской организации или аудитору – индивидуальному предпринимателю, оказывающим аудиторские услуги эмитенту, государственным органам, юридическим или физическим лицам в случаях, предусмотренных законодательными актами, в том числе судам (судьям) по делам, находящимся в их производстве; прокурору или его заместителю; с санкции прокурора или его заместителя органам дознания и предварительного следствия по находящимся у них на рассмотрении материалам или в их производстве уголовным делам; органам Комитета государственного контроля; налоговым органам; нотариусам для совершения нотариальных действий; республиканскому органу государственного управления, осуществляющему государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Лица, в том числе должностные лица государственных органов и иных государственных организаций, указанные в части седьмой статьи 43 Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг», а также лица, входящие в состав коллегиальных органов управления и контрольных органов эмитента, и иные лица, имеющие (имевшие) в силу служебного положения, трудовых обязанностей или гражданско-правового договора доступ к сведениям, внесенным в реестр владельцев ценных бумаг, не вправе передавать такие сведения третьим лицам, за исключением случаев, установленных законодательными актами Республики Беларусь, или использовать их иным образом в личных целях (часть восьмая статьи 43 Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг»).

Лица, указанные в частях шестой - восьмой статьи 43 Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг», в случае разглашения конфиденциальной информации о депоненте либо сведений, внесенных в реестр владельцев ценных бумаг, несут ответственность в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь.

Согласно статье 6 Закона № 165-З при осуществлении внутреннего контроля лица, осуществляющие финансовые операции, включая банки и небанковские кредитно-финансовые организации, в соответствии с законодательством обязаны, в том числе, проводить идентификацию участников финансовой операции в соответствии со статьей 8 Закона № 165-З, принимать обоснованные и доступные в сложившихся обстоятельствах меры по установлению бенефициарных владельцев клиентов, достаточные для того, чтобы считать, что лицу, осуществляющему финансовые операции, известно, кто является бенефициарным владельцем клиента.

Согласно статье 8 Закона № 165-З идентификация клиентов-организаций включает установление и фиксацию в том числе состава учредителей (участников, членов), владеющих не менее чем 10 процентами акций (долей в уставном фонде, паев) организации; доли их владения акциями (размер доли в уставном фонде, паев) организации.

При этом частью седьмой статьи 8 Закона № 165-З установлено, что, если в документах, представленных для проведения идентификации клиентов и иных участников финансовой операции, отсутствуют данные, предусмотренные, в том числе, абзацами пятым – одиннадцатым части шестой статьи 8 Закона № 165-З, такие данные фиксируются со слов участников финансовой операции.

В соответствии со статьей 6 Закона № 165-З лица, осуществляющие финансовые операции, информируют клиента, его представителя об обязанности по представлению документов (сведений) для идентификации участников финансовой операции.

Кроме того, статьей 8 Закона № 165-3 предусмотрено, что участники финансовой операции обязаны представлять лицам, осуществляющим финансовые операции, и лицам, которым поручено проведение идентификации, документы (сведения), необходимые для их идентификации и (или) регистрации финансовой операции, подлежащей особому контролю.

Да, возможно.

Исходя из положений главы 52 Гражданского кодекса Республики Беларусь, статьи 33 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг», главы 4 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76, лицо, предусмотренное договором доверительного управления ценными бумагами (далее – договор), на основании распоряжения которого доверительным управляющим ценными бумагами совершаются все юридические и фактические действия (доверительное управление по приказу), может являться одновременно выгодоприобретателем по договору (третьим лицом, указанным вверителем в договоре, в интересах которого осуществляется доверительное управление).

Да, вправе.

Подпунктом 1.2 пункта 1 постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 25 мая 2018 г. № 38 «О некоторых вопросах регулирования деятельности на рынке ценных бумаг и в сфере инвестиционных фондов» предусмотрено, что профучастники вправе осуществлять деятельность, не относящуюся к профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, в случаях, установленных частью второй статьи 28 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг», а также, в том числе, в случае оказания информационных услуг, связанных с деятельностью на рынке ценных бумаг.

Справочно. Согласно статье 1 Закона Республики Беларусь от 10 ноября 2008 г. № 455-З «Об информации, информатизации и защите информации» информационная услуга – деятельность по осуществлению поиска, получения, передачи, сбора, обработки, накопления, хранения, распространения и (или) предоставления информации, а также защиты информации.

Учитывая положения пункта 2 статьи 391 Гражданского кодекса Республики Беларусь, оказание депозитарием, брокером, доверительным управляющим услуг, предусмотренных абзацем 2 подпункта 1.6 пункта 1 Указа Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» и пунктом 5 Инструкции о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 13 июня 2016 г. № 43, возможно как путем заключение отдельного договора на оказание услуг по размещению информации на ЕПФР (например, лицам, которые не являются клиентами депозитария, брокера, доверительного управляющего), так и путем включения соответствующих положений в договоры комиссии, поручения, доверительного управления ценными бумагами, депозитарный договор.

Не требуется в случае, если информация о сделке купли-продажи ценных бумаг, совершенной на неорганизованном рынке, была представлена профучастником в БЕКАС, и при заключении соглашения об изменении договора представленные сведения не изменились (изменились только сведения, которые в БЕКАС не представлялись).

Да, правомочны профучастники, получившие специальное разрешение (лицензию) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, имеющей в качестве составляющих работ и услуг брокерскую деятельность и (или) деятельность по доверительному управлению ценными бумагами.

При этом уведомление облисполкомов, Минского горисполкома о намерении продать акции, в отношении которых в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 16 ноября 2006 г. № 677 «О некоторых вопросах распоряжения имуществом, находящимся в коммунальной собственности, и приобретения имущества в собственность административно-территориальных единиц» (далее – Указ № 677) облисполкомы, Минский горисполком имеют преимущественное право на приобретение, может быть направлено как акционером самостоятельно, так и профучастником в рамках исполнения указанных договоров.

Справочно. Согласно части второй подпункта 1.4 пункта 1 Указа № 677 акционер при намерении продать акции, в отношении которых облисполкомы, Минский горисполком имеют преимущественное право на приобретение в соответствии с Указом № 677, обязан заказным письмом направить уведомление в облисполком, Минский горисполком с указанием цены их продажи либо разместить заявку о продаже акций в БЕКАС.

В соответствии с пунктом 8 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция о профдеятельности), во исполнение договора поручения или комиссии брокер может совершать сделки с ценными бумагами по поручению и в интересах клиента на неорганизованном рынке, во исполнение договора комиссии – на организованном рынке, а также, согласно абзацу одиннадцатому пункта 6 Инструкции о профдеятельности, брокер вправе выполнять прочие работы и услуги, связанные с осуществлением брокерской деятельности, не противоречащие законодательству. Доверительный управляющий ценных бумаг, исходя из пунктов 19 и 22 Инструкции о профдеятельности, обязан выполнять указания, содержащиеся в распоряжении вверителя, и иные действия по управлению ценными бумагами, не противоречащие законодательству.

Согласно части третьей подпункта 1.4 пункта 1 Указа Президента Республики Беларусь от 16 ноября 2006 г. № 677 «О некоторых вопросах распоряжения имуществом, находящимся в коммунальной собственности, и приобретения имущества в собственность административно-территориальных единиц» если в течение 90 календарных дней со дня получения областными исполнительными комитетами, Минским городским исполнительным комитетом (далее – облисполкомы, Минский горисполком) уведомления о намерении продать акции (доли в уставных фондах) либо со дня размещения заявки о продаже акций в Белорусской котировочной автоматизированной системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – БЕКАС) облисполкомом, Минским горисполкомом не принято решение об их приобретении по заявленной цене, такие акции (доли в уставных фондах) могут быть проданы любому третьему лицу по цене не ниже заявленной. О принятом облисполкомом, Минским горисполкомом решении о приобретении либо об отказе от приобретения акций (долей в уставном фонде) акционер (участник), направивший уведомление о намерении продать акции (доли в уставных фондах), письменно информируется в течение 10 календарных дней со дня принятия соответствующего решения, а при размещении заявки о продаже акций в БЕКАС информируется также ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» Белорусской котировочной автоматизированной системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – биржа).

В случае, если облисполкомом (Минским горисполкомом) не принято решение о приобретении им акций акционерного общества, принадлежащих акционеру (акционерам) (о чем облисполком (Минский горисполком) может информировать акционера (акционеров) своим письмом), такие акции могут быть проданы любому третьему лицу на бирже с использованием услуг профучастника.

Если в письме облисполкома (Минского горисполкома) сообщается, что решение о реализации преимущественного права приобретения акций не принималось, и истек срок для реализации такого права, а также срок, в течение которого облисполком (Минский горисполком) обязан сообщить акционеру о приобретении либо об отказе от приобретения акций, то такой ответ возможно расценивать как отказ облисполкома (Минского горисполкома) от приобретения принадлежащих акционеру (акционерам) акций, который представляется профессиональному участнику рынка ценных бумаг в соответствии с требованиями подпункта 12.8.6. пункта 12 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76.

Нет, не вправе. Пунктом 9 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция № 76), установлен исчерпывающий перечень документов, необходимых для осуществления регистрации сделок с ценными бумагами.

Вместе с тем, согласно пункту 11 Инструкции № 76 при отсутствии необходимых документов и (или) представлении документов, содержащих неполные сведения и (или) не соответствующих требованиям законодательства, при заключении договора, соглашения об изменении или о расторжении договора с нарушением требований законодательства, а также в случае, когда совершение сделки может повлечь нарушение законодательства о предотвращении легализации доходов, полученных преступным путем, финансирования террористической деятельности и финансирования распространения оружия массового поражения, брокер (депозитарий) отказывает в регистрации сделки.

Справочно. Согласно требованиям пункта 9 Инструкции № 76, регистрация сделок, совершенных на неорганизованном рынке, осуществляется брокером или депозитарием на основании представленных документов.

При регистрации сделки по продаже акционерным обществом акций собственной эмиссии инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом акционерного общества, необходимо наличие документов, предусмотренных подпунктами 9.1.4 и 9.1.5 пункта 9 Инструкции № 76.

Совершая сделку с ценными бумагами, дилер должен учесть ее в журнале учета сделок с ценными бумагами, совершенными им от своего имени и за свой счет, согласно приложению 1 к Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция о профдеятельности).

При регистрации такой сделки в соответствии с требованиями пунктов 8, 9 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76, в регистрационной надписи профучастник указывает порядковый номер записи, сделанной в журнале учета сделок с ценными бумагами (приложение 1 к Инструкции о профдеятельности).

Брокер, выступающий стороной сделки и осуществляющий ее регистрацию, в регистрационной надписи указывает порядковый номер записи, сделанной в журнале учета сделок с ценными бумагами, совершенных во исполнение договоров поручения, комиссии, доверительного управления (приложение 3 к Инструкции о профдеятельности).

Датой регистрации в вышеуказанных случаях является дата внесения учетной записи в соответствующий журнал (приложения 1, 3 к Инструкции о профдеятельности). Поскольку данные журналы не содержат графы «дата регистрации», сведения о дате регистрации сделки отражаются в них в соответствии с частью третьей пункта 36 Инструкции о профдеятельности.

Нет, невозможно (независимо от вида заключенного брокером с клиентом договора).

Вместе с тем, если законодательством не установлено обязательство сторон по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг исключительно на организованном рынке, стороной по сделке купли-продажи может выступить непосредственно клиент профучастника без использования посреднических услуг брокера.

Справочно. Согласно пункту 2 статьи 424 Гражданского кодекса Республики Беларусь (далее – ГК), общие положения о купле-продаже, установленные ГК, применяются к купле-продаже ценных бумаг, если законодательством не установлены специальные правила их продажи.

Согласно статье 26 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон) профучастники (дилеры, брокеры, доверительные управляющие) осуществляют куплю-продажу эмиссионных ценных бумаг между собой только на организованном рынке, за исключением случаев, установленных законодательными актами о ценных бумагах.

Согласно части первой статьи 31 Закона брокерская деятельность – совершение профучастником сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента либо от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров поручения или комиссии с клиентом. При этом указанные сделки с ценными бумагами в торговой системе фондовой биржи профучастник, осуществляющий брокерскую деятельность, вправе совершать только на основании договоров комиссии. Таким образом, сделка купли-продажи признается совершаемой брокером независимо от вида заключенного брокером с клиентом договора.

Согласно части третьей статьи 35 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон) в случае совмещения депозитарной деятельности с иными видами работ и услуг, составляющими профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, а также с деятельностью специализированного депозитария инвестиционного фонда для осуществления депозитарной деятельности должно быть создано отдельное структурное подразделение.

Обоснование создания того или иного самостоятельного структурного подразделения, как правило, связано со спецификой деятельности организации, методами и целями управления, а также может зависеть и от численности работающих в организации.

Условия и принципы структурирования коммерческой организации (в том числе порядок создания как самостоятельных подразделений, так и дробления организационной структуры на самостоятельные подразделения, которые, в свою очередь, могут быть разделены на более мелкие структурные подразделения), нормативы штатной численности конкретного подразделения (в том числе в зависимости от характера выполняемых работ), в основном, руководство организации определяет самостоятельно.

Таким образом, с учетом нормы статьи 35 Закона полагаем возможным создание структурного подразделения, осуществляющего депозитарную деятельность (депозитария), в составе более крупного структурного подразделения, объединяющего в себе наряду с депозитарием другие структурные подразделения. При этом такое структурное подразделение должно осуществлять только депозитарную деятельность (быть только депозитарием).

Также отмечаем, что требование части третьей статьи 35 Закона введено с целью недопущения использования конфиденциальной информации, которая может быть получена в результате осуществления депозитарной деятельности, при осуществлении иных видов деятельности (например, брокерской, дилерской).

Смысл обособления работников депозитария, которые имеют доступ к конфиденциальной информации, состоит, в том числе, в ограничении распространения такой информации и ее использования в недобросовестных целях.

В этих целях абзацем четвертым подпункта 401.1 пункта 401 Положения о лицензировании отдельных видов деятельности, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 1 сентября 2010 г. № 450, установлено особое лицензионное требование для депозитарной деятельности в части обеспечения защиты электронных баз данных, учетных регистров депозитария от утраты (уничтожения), несанкционированного доступа, внесения несанкционированных изменений, обеспечение их резервного копирования в электронном виде в порядке, установленном законодательством.

Кроме того, законодательством установлен ряд особенностей работы с конфиденциальной информацией на рынке ценных бумаг, включая конфиденциальную информацию о депонентах и сведения из реестра владельцев ценных бумаг.

Справочно. Положениями статьи 43 Закона установлено:
сведения, составляющие конфиденциальную информацию о депоненте, являются охраняемой законодательными актами тайной;
случаи предоставления сведений, составляющих конфиденциальную информацию о депоненте, устанавливаются законодательными актами;
центральный депозитарий, депозитарии, их должностные лица и другие работники, иные лица, имеющие (имевшие) доступ к конфиденциальной информации о депоненте в силу гражданско-правового договора, а также лица, имеющие (имевшие) доступ к конфиденциальной информации о депоненте в силу служебного положения, не вправе передавать такую информацию третьим лицам, за исключением случаев, установленных настоящим Законом и иными законодательными актами Республики Беларусь, или использовать ее иным образом в личных целях;
лица, указанные в частях шестой - восьмой статьи 43 Закона в случае разглашения конфиденциальной информации о депоненте либо сведений, внесенных в реестр владельцев ценных бумаг, несут ответственность в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь.

На основании изложенного, выполнение работником депозитария (в том числе по совместительству) других обязанностей (видов работ, услуг), связанных с осуществлением профучастником брокерской, дилерской и иной деятельности, является недопустимым.

Согласно абзацу второму части третьей пункта 1 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция № 76), сделка РЕПО – сделка по продаже (покупке) ценных бумаг (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки.

Исходя из нормативных предписаний, установленных статьей 24 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон), сделки с эмиссионными ценными бумагами, за исключением эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, а также в иных случаях, установленных законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах, на неорганизованном рынке совершаются в простой письменной форме путем заключения договора. Сделки с эмиссионными ценными бумагами, совершаемые на неорганизованном рынке, подлежат обязательной регистрации брокером или депозитарием.

Для совершения сделки РЕПО, состоящей из двух частей, стороны заключают один договор. Именно этот договор и подлежит регистрации профессиональным участником рынка ценных бумаг (брокером или депозитарием) в соответствии с требованиями Закона, Инструкции № 76.

Регистрация указанного выше договора осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг с присвоением одного регистрационного номера и отражением в журнале регистрации сделок с ценными бумагами одной учетной записи. При этом информация о предыдущем и новом владельце ценных бумаг, цене, количестве ценных бумаг и общей сумме обязательств по договору отражается отдельно по каждой части сделки РЕПО (отдельными строками) с указанием к какой из частей сделки относится эта информация.

Аналогичный подход должен использоваться и при предоставлении в соответствии с требованиями пункта 12 Инструкции № 76 в Белорусскую котировочную автоматизированную систему открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БЕКАС) информации об условиях заключения зарегистрированной сделки РЕПО.

Нет, не имеет, за исключением случаев, когда в соответствии с договором планируется приобретение акций закрытого акционерного общества, а также в случаях, когда исполнение такого договора повлечет нарушение законодательства о ценных бумагах и (или) законодательства о предотвращении легализации доходов, полученных преступным путем, финансирования террористической деятельности и финансирования распространения оружия массового поражения.

Справочно. Согласно пункту 4 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция о профдеятельности), профучастник не вправе отказывать юридическим либо физическим лицам в выполнении работ и (или) оказании услуг в порядке и на условиях, определенных в документах, указанных в подпунктах 3.1 и 3.2 пункта 3 Инструкции о профдеятельности, за исключением случаев, если такое выполнение работ и (или) оказание услуг может повлечь нарушение законодательства о ценных бумагах и (или) законодательства о предотвращении легализации доходов, полученных преступным путем, финансирования террористической деятельности и финансирования распространения оружия массового поражения.

При этом необходимо учитывать, что между сторонами должно быть достигнуто соглашение по всем существенным условиям договора, в том числе о размере комиссионного вознаграждения.

Справочно. Согласно пунктам 3.1, 3.2 пункта 3 Инструкции о профдеятельности, профучастник разрабатывает и утверждает: соответствующие требованиям законодательства о ценных бумагах условия и порядок выполнения каждого вида работ и услуг, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, указанных в специальном разрешении (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (далее – лицензия), которые должны включать:
перечень выполняемых работ и оказываемых услуг;
порядок действий работников профучастника при обращении клиентов;
порядок действий работников при возникновении конфликта интересов профучастника и клиента. Указанный порядок должен основываться на соблюдении принципа приоритета интересов клиента перед собственными интересами профучастника;
последовательность совершения сделок с ценными бумагами, в том числе в торговой системе организатора торговли ценными бумагами;
иные условия осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам;
режим работы (время обслуживания клиентов), тарифы на работы и услуги профучастника, примерные формы договоров (поручения, комиссии, доверительного управления ценными бумагами, купли-продажи ценных бумаг, иные по усмотрению профучастника).

Ответ на вопрос (pdf)

Необходимо заключить договор, существенные условия и обязательные реквизиты которого должны соответствовать требованиям, установленным частью третьей статьи 24 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» и пунктам 4 и 5 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76, с последующей обязательной регистрацией такого договора брокером или депозитарием.

Да, возможно в случае если:
договоры купли-продажи акций заключены со всеми акционерами, представившими предложения на продажу акций в период представления таких предложений, указанный в предложении о покупке акций;
обязательства по всем вышеназванным договорам исполнены, и акции зачислены на счет «депо» эмитента.

Нет. Согласно пункту 3 статьи 47¹ Гражданского кодекса Республики Беларусь если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов коммерческой организации окажется менее уставного фонда, такая организация обязана не позднее шести месяцев после окончания соответствующего финансового года в установленном порядке уменьшить свой уставный фонд до размера, не превышающего стоимости ее чистых активов. В случае уменьшения стоимости чистых активов коммерческой организации, для которой законодательством установлен минимальный размер уставного фонда¹, по результатам второго и каждого последующего финансового года ниже минимального размера уставного фонда такая организация подлежит ликвидации в установленном порядке. Решение о ликвидации организации должно быть принято в установленном порядке не позднее шести месяцев после окончания соответствующего финансового года, если иное не установлено законодательными актами. Для акционерных обществ аналогичные нормы предусмотрены частью четвертой статьи 28 и частью четвертой статьи 65 Закона Республики Беларусь от 9 декабря 1992 года № 2020-XII «О хозяйственных обществах» (далее – Закон о хозяйственных обществах).

Указанные требования являются императивными и, по сути, означают обязанность акционерных обществ осуществлять контроль за состоянием своих чистых активов и своевременно принимать решения об уменьшении уставного фонда либо о ликвидации.

В шестимесячный период, предусмотренный Законом о хозяйственных обществах, акционерное общество вправе предпринимать меры для достижения случаев, при которых основания для ликвидации хозяйственных обществ отпадают. Такими мерами могут являться: вклады в имущество хозяйственного общества, не увеличивающие уставный фонд; улучшение результатов финансово-хозяйственной деятельности общества; меры поддержки и иные, не связанные с увеличением уставного фонда.

Только после приведения размера уставного фонда к стоимости его чистых активов, который не менее установленного законодательством минимального размера уставного фонда, акционерное общество имеет право на увеличение его уставного фонда.

1 В соответствии с частями первой и второй пункта 8 Положения о государственной регистрации субъектов хозяйствования, утвержденного Декретом Президента Республики Беларусь от 16 января 2009 г. № 1 «О государственной регистрации и ликвидации (прекращении деятельности) субъектов хозяйствования»
Минимальный размер уставного фонда устанавливается в сумме, эквивалентной:
100 базовым величинам, - для закрытых акционерных обществ;
400 базовым величинам, - для открытых акционерных обществ.
Минимальные размеры уставных фондов определяются в белорусских рублях исходя из размера базовой величины, установленного на день, в который устав (изменения и (или) дополнения, связанные с изменением размера уставного фонда) представляется в регистрирующий орган.

Ответ на вопрос (ссылка)

Да, возможно.

Справочно. Согласно пункту 1 статьи 378 Гражданского кодекса Республики Беларусь (далее – ГК) обязательство прекращается полностью или частично по основаниям, предусмотренным ГК и иными актами законодательства или договором. Возможность прекращения обязательства новацией предусмотрено статьей 384 ГК.

Да, является. При этом, владелец облигаций, обязательства которого по оплате облигаций прекращены путем зачета встречных однородных требований, вправе отчуждать такие облигации.

Справочно. Действующим законодательством, регулирующим гражданские и связанные с ними правоотношения, не установлены ограничения на прекращение обязательства по оплате облигаций зачетом встречных однородных требований при размещении облигаций на неорганизованном рынке.

Сделки с ценными бумагами (как в процессе размещения (первичный рынок), так и в процессе обращения (вторичный рынок) могут совершаться на организованном или неорганизованном рынке.

Справочно. Организованный (биржевой) рынок – сделки совершаются в торговой системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Неорганизованный (внебиржевой) – сделки совершаются вне торговой системы биржи.

Организованный рынок.

На организованном рынке совершаются сделки:

в процессе размещения ценных бумаг:
купли-продажи акций открытых акционерных обществ (далее – акции ОАО) в случае их размещения путем открытой продажи;
купли-продажи биржевых облигаций в торговой системе фондовой биржи, зарегистрировавшей выпуск биржевых облигаций;
купли-продажи облигаций в случае, если это предусмотрено эмиссионными документами (решением о выпуске и проспектом эмиссии);

в процессе обращения ценных бумаг:
купли-продажи акций открытых акционерных обществ (далее – акции ОАО), за исключением сделок, указанных в абзацах втором - шестом части первой статьи 25 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон).
Справочно. Исключения, предусмотренные частью первой статьи 25 Закона, составляют:
сделки, стороной по которым выступают Республика Беларусь или ее административно-территориальная единица;
сделки, совершаемые в связи с выкупом акционерным обществом акций этого общества по требованию акционеров;
сделки по приобретению акционерным обществом акций этого общества по решению общего собрания акционеров;
сделки по продаже акционерным обществом акций этого общества членам совета директоров (наблюдательного совета), исполнительного органа и (или) работникам этого общества при выполнении ими условий, предусмотренных локальными правовыми актами, утвержденными общим собранием акционеров, и (или) гражданско-правовыми (трудовыми) договорами, заключаемыми с такими лицами;
продажа акционерным обществом акций этого общества инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом эмитента;
сделки, совершаемые по решению Президента Республики Беларусь;
купли-продажи эмиссионных ценных бумаг между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (далее - профучастники), за исключением случаев, установленных законодательными актами Республики Беларусь о ценных бумагах;
купли-продажи структурных облигаций, депозитарных облигаций;
купли-продажи облигаций, обеспеченных правом требования по кредитам, выданным банками на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости; купли-продажи эмиссионных ценных бумаг эмитентов-нерезидентов, зарегистрированных на территории иностранного государства, допущенных к обращению на территории Республики Беларусь;
купли-продажи биржевых облигаций в торговой системе фондовой биржи, зарегистрировавшей выпуск биржевых облигаций;
иные сделки купли-продажи эмиссионных ценных бумаг, условиями эмиссии которых или законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах предусмотрена возможность обращения только на организованном рынке.

Сделки, совершаемые на организованном рынке, оформляются протоколом о результатах торгов.

В настоящее время единственным организатором торговли ценными бумагами является ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее – биржа).

К торгам на бирже допускаются профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические лица- нерезиденты, имеющие право осуществлять профессиональную деятельность по ценным бумагам в соответствии с иностранным правом, государственные органы, совершающие сделки с ценными бумагами в соответствии с возложенными на них задачами и функциями, иные юридические и физические лица, которым в соответствии с законодательством о ценных бумагах предоставлено право совершать сделки в торговой системе биржи.

Справочно. Профучастниками рынка ценных бумаг являются юридические лица, имеющие специальное разрешение (лицензию) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам. С перечнем профучастников можно ознакомиться на официальном сайте Министерства финансов Республики Беларусь на странице Департамента по ценным бумагам в разделе «Лицензирование, аккредитация и аттестация».

Услуги профучастников оплачиваются согласно утвержденным ими тарифам. Все профучастники раскрывают свои тарифы на своих официальных сайтах в Интернете, а также обязаны ознакомить с ними клиентов до оказания услуг. Это позволяет потенциальным клиентам ознакомиться с тарифной политикой каждого профучастника и выбрать оптимальный вариант.

Для приобретения ценных бумаг с использованием услуг брокера покупателю необходимо совершить следующие действия:
1. заключить договор с депозитарием (если у покупателя отсутствует счет «депо» в депозитарии). На счет «депо», открытый покупателю в депозитарии, будут зачислены приобретенные ценные бумаги;
2. заключить договор комиссии с брокером на оказание услуг по покупке ценных бумаг;
3. открыть в банке денежный счет, на который необходимо внести сумму денежных средств, направляемых на приобретение ценных бумаг;
4. осуществить банковский перевод указанной суммы на счет брокера, с которым заключен договор комиссии (счет указан в реквизитах брокера в договоре).

Справочно. После выполнения вышеописанных процедур брокер подает в торговую систему биржи заявку на покупку ценных бумаг. В результате совершения сделки ценные бумаги поступят в депозитарий на счет «депо» покупателя.

Брокер вправе компенсировать все затраты по совершению данной сделки (стоимость банковских, депозитарных услуг, биржевые сборы) либо из денежных средств, вносимых покупателем для покупки ценных бумаг, либо в качестве отдельного платежа в соответствии с условиями договора комиссии.

Для отчуждения ценных бумаг с использованием услуг брокера продавцу необходимо совершить следующие действия:
1. открыть в банке денежный счет, на который поступят деньги от продажи ценных бумаг. Номер данного счета указывается в договоре комиссии с брокером;
2. заключить договор комиссии с брокером на оказание услуг по продаже ценных бумаг;
3. заключить договор с депозитарием (в случае, если на имя владельца ценных бумаг открыт накопительный счет «депо», на котором учитываются принадлежащие ему ценные бумаги);
Справочно. Заключение данного договора необходимо для последующей блокировки ценных бумаг для торгов на бирже.
4. дать депозитарию поручение «депо» на блокировку ценных бумаг для торгов на бирже, в котором указывается, что отчуждение ценных бумаг будет осуществляться конкретным брокером-комиссионером – участником биржевых торгов.

Справочно. Продавец может передать брокеру полномочия по распоряжению счетом «депо» или разделом счета «депо» на основании договора с брокером. В этом случае брокер в течение срока, определенного в договоре, будет выполнять функции оператора счета «депо» (раздела счета «депо»), то есть осуществлять взаимодействие с депозитарием в соответствии с поручениями продавца.

После выполнения всех вышеописанных процедур брокер подает в торговую систему биржи заявку на продажу ценных бумаг. В результате совершения сделки деньги от продажи ценных бумаг поступят на счет брокера. В соответствии с условиями, определенными в договоре комиссии, деньги от продажи ценных бумаг будут перечислены на банковский счет продавца.

Брокер вправе компенсировать все затраты по совершению данной сделки (стоимость банковских, депозитарных услуг, биржевые сборы) либо из денежных средств, поступивших на счет брокера от продажи ценных бумаг, либо в качестве отдельного платежа в соответствии с условиями договора комиссии.

До заключения договора комиссии с брокером и продавец, и покупатель ценных бумаг имеют право потребовать от брокера ознакомить их с тарифами на оказываемые им работы и услуги.

По результатам заключенных на бирже сделок осуществляется депозитарный перевод ценных бумаг новому владельцу.

Неорганизованный рынок.

На неорганизованном рынке совершаются сделки:
в процессе размещения:
акций ОАО путем проведения открытой либо закрытой подписки;
акций ЗАО;
купли-продажи облигаций в случае, если это предусмотрено эмиссионными документами (решением о выпуске и проспектом эмиссии);
в процессе обращения ценных бумаг:
сделки с акциями, не являющиеся сделками купли-продажи (мена, дарение, отступное и др.), а также сделки по обмену акций на иностранные депозитарные расписки при погашении иностранных депозитарных расписок;
все сделки с акциями ЗАО, включая сделки купли-продажи.

Справочно. Сделки купли-продажи, не включенные в перечень сделок, совершаемых только на организованном рынке либо только на неорганизованном рынке (см. выше), могут совершаться как на организованном, так и на неорганизованном рынке, если иное не предусмотрено условиями эмиссии (выдачи) ценных бумаг или законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах.

На неорганизованном рынке совершаются в простой письменной форме путем заключения договора. Такой договор в обязательном порядке должен содержать существенные условия, установленные частью третьей статьи 24 Закона и пунктом 5 Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 31.08.2016 № 76 (далее – Инструкция).

Сделки могут совершаться непосредственно между контрагентами (путем заключения договора). По желанию лица, совершающего сделку, для ее совершения могут использоваться услуги брокера (на основании договора комиссии или поручения) или доверительного управляющего ценными бумагами (на основании договора доверительного управления). Таким образом, посредничество профучастника не обязательно, но может использоваться.

Если предметом сделки являются акции или облигации (в том числе государственные), такие сделки подлежат обязательной регистрации брокером или депозитарием. Несоблюдение требования о регистрации сделки с эмиссионными ценными бумагами, совершаемой на неорганизованном рынке, влечет ее недействительность.

Справочно. Это требование не распространяется на сделки с ценными бумагами:
совершаемые Национальным банком Республики Беларусь, республиканским органом государственного управления по управлению государственным имуществом и иными государственными органами, совершающими сделки с ценными бумагами, в соответствии с возложенными на них функциями в пределах их компетенции;
наследования;
изменения или прекращения прав и (или) обязанностей по решению суда;
передачи имущества ликвидируемого юридического лица, оставшегося после удовлетворения требований кредиторов, собственнику имущества (учредителям, участникам) этого юридического лица;
обмена акций ОАО, созданных в процессе разгосударствления и приватизации, на именные приватизационные чеки «Имущество», а также при льготной продаже государством акций за денежные средства по цене на 20 процентов ниже номинальной стоимости; пропорционального распределения акций среди акционеров;
обмена акций на иностранные депозитарные расписки при погашении иностранных депозитарных расписок;
передачи ценных бумаг в пределах одного собственника;
передачи ценных бумаг в результате реорганизации юридического лица.

Таким образом, для приобретения (отчуждения) акций и облигаций на неорганизованном рынке непосредственно между участниками сделки им необходимо:
1. заключить договор;
2. осуществить регистрацию сделки у профучастника.
Справочно. Порядок такой регистрации, включая перечень документов, представляемых профучастнику для регистрации сделки, установлен пунктом 9 Инструкции;
3. лицу, отчуждающему бездокументарные ценные бумаги, дать депозитарию поручение «депо» на перевод ценных бумаг на счет «депо» покупателя (указан в договоре).

Ответ на вопрос (pdf)

Ознакомиться можно на официальных Интернет-сайтах:

ОАО «Белорусская валютная фондовая биржа» (https://bcse.by/) - со списком эмитентов, ценные бумаги которых можно приобрести в торговой системе биржи (сайт биржи также содержит информацию об итогах внебиржевого рынка ценных бумаг, в том числе о сделках с акциями закрытых акционерных обществ);

РУП «Республиканский центральный депозитарий рынка ценных бумаг» (www.centraldepo.by) в разделе «Справочная информация» - с информацией обо всех выпусках акций и облигаций, включая находящиеся в обращении, в разрезе каждого эмитента;

Министерства финансов Республики Беларусь (www.minfin.gov.by) в разделе «Департамент по ценным бумагам» (подраздел «Выпуски облигаций, находящиеся в обращении») - с актуальной информацией о выпусках облигаций, находящихся в обращении.

Кроме того, эмитенты акций (открытые акционерные общества) и эмитенты облигаций, в соответствии с требованиями статьи 55 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 года № 231-З «О рынке ценных бумаг» раскрывают информацию об итогах своей деятельности, а также иную информацию на едином портале финансового рынка (ЕПФР, https://epfr.gov.by/).

Инвестор может преследовать различные цели: получение дохода либо участие в управлении обществом. При приобретении акций в целях получения дохода необходимо обратить внимание, прежде всего, на итоги финансово-хозяйственной деятельности эмитента и колебание цены на эмитированные им акции. По итогам финансово-хозяйственной деятельности принимается решение о начислении и выплате дивидендов, определяется их размер, поскольку дивиденды выплачиваются за счет прибыли предприятия, остающейся в его распоряжении после уплаты налогов и иных обязательных платежей и покрытия убытков текущих периодов, образовавшихся по вине акционерного общества.
При этом есть акционерные общества, которые не выплачивают дивиденды либо выплачивают их в незначительном количестве (выплата дивидендов является правом, а не обязанностью общества (за исключением обязанности по выплате дивидендов по привилегированным акциям). Однако обеспеченность акции имуществом общества (стоимость чистых активов, приходящихся на одну акцию) может увеличиваться, в результате чего цена акций может значительно возрасти, и их владельцы получат больший доход после отчуждения ценных бумаг (индикаторами данного процесса являются колебание цены акции, количество и периодичность совершения сделок с ними).
Также необходимо учитывать фактор «известности» акционерного общества, на основании которого можно судить о надежности эмитированных данным обществом ценных бумаг.

Нет, не имеет. Статьей 61 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон) установлено, что лица, располагающие закрытой информацией на рынке ценных бумаг, не вправе передавать такую информацию третьим лицам, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Законом и иными законодательными актами Республики Беларусь, а также не вправе отчуждать акции в течение шести месяцев со дня их приобретения, за исключением случаев продажи акций эмитенту этих акций. За незаконное использование либо распространение указанной информации эти лица несут ответственность в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь.

Справочно. Согласно части четвертой статьи 54 Закона закрытой информацией на рынке ценных бумаг признается информация о результатах финансово-хозяйственной деятельности эмитента до ее раскрытия путем размещения на едином информационном ресурсе рынка ценных бумаг, а также до опубликования в средствах массовой информации либо доведения иным образом до сведения неопределенного круга лиц в случаях, установленных Законом и иными законодательными актами.

Лицами, располагающими закрытой информацией на рынке ценных бумаг, являются члены совета директоров (наблюдательного совета); члены коллегиального исполнительного органа; лицо, осуществляющее полномочия единоличного исполнительного органа; иные аффилированные лица эмитента; члены ревизионной комиссии (ревизор) эмитента; работники аудиторской организации (аудитор - индивидуальный предприниматель), оказывающие аудиторские услуги эмитенту; иные лица, имеющие доступ к закрытой информации в силу служебного положения, трудовых обязанностей или гражданско-правового договора.

Справочно. В соответствии с абзацем восьмым части первой статьи 56 Закона Республики Беларусь от 9 декабря 1992 г. № 2020–XII «О хозяйственных обществах» супруг (супруга) физического лица, осуществляющего полномочия единоличного исполнительного органа хозяйственного общества относится к аффилированным лицам данного общества.

Сделки с ценными бумагами, совершенные с нарушением требований, установленных частью второй статьи 61 Закона, являются ничтожными.

Акционерное общество обязано выкупить на баланс акции собственной эмиссии у акционеров, требующих выкупа, которые голосовали против принятия решения о реорганизации акционерного общества или не были надлежащим образом извещены о проведении общего собрания акционеров, на котором было принято такое решение, за исключением случая реорганизации в форме присоединения одного или нескольких юридических лиц к акционерному обществу, созданному в процессе приватизации государственного имущества или путем преобразования арендных предприятий, коллективных (народных) предприятий, государственных предприятий, государственных унитарных предприятий, более пятидесяти процентов акций которого принадлежит государству, а также в случае, если акционер является единственным участником этого акционерного общества.

Справочно. Согласно статье 78 Закона Республики Беларусь от 9 декабря 1992 года № 2020-XII «О хозяйственных обществах» (далее – Закон): цена выкупа акционерным обществом акций этого общества по требованию его акционеров утверждается тем же общим собранием акционеров, которое принимает решение, способное повлечь за собой возникновение у акционеров права требовать выкупа акций этого общества. В случае проведения независимой оценки стоимости акций цена выкупа акций должна быть не менее стоимости акций, указанной в заключении об оценке; общая сумма денежных средств, направляемых акционерным обществом на выкуп акций по требованию его акционеров, не может превышать десяти процентов стоимости чистых активов акционерного общества на дату принятия решения, повлекшего возникновение у акционеров права требовать выкупа акционерным обществом его акций. В случае, если общее количество акций, предложенных для выкупа по требованию акционеров, превышает количество акций, которое может быть приобретено акционерным обществом с учетом ограничения, установленного частью пятой статьи 78 Закона, акции выкупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям;акционер, предъявивший в соответствии со статьей 78 Закона требование о выкупе акций, вправе в судебном порядке оспорить отказ акционерного общества от такого выкупа в течение шести месяцев со дня уведомления об отказе.

Нет, невозможно, за исключением случая, когда акции, поступившие в распоряжение акционерного общества, не реализованы в соответствии с целью их приобретения, определенной общим собранием акционеров, в течение одного года, если иное не установлено уставом, а также в случае невозможности пропорционального распределения среди акционеров (без изменения соотношения долей акционеров в уставном фонде акционерного общества) акций, приобретенных в целях последующего пропорционального распределения среди акционеров.

При этом данное акционерное общество в соответствии с абзацем шестым части первой пункта 91 Инструкции о некоторых вопросах эмиссии и государственной регистрации эмиссионных ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 78 (далее – Инструкция 78), в трехмесячный срок с даты истечения вышеуказанного срока реализации акций представляет в Департамент по ценным бумагам либо территориальный орган Минфина по ценным бумагам в порядке, установленном абзацами вторым и третьим части первой пункта 35 Инструкции № 78, документы для внесения изменений в Государственный реестр ценных бумаг в части сокращения (аннулирования) таких акций.

Да, необходимо. С учетом анализа статей 38, 39, 64 и 77 Закона Республики Беларусь от 9 декабря 1992 г. № 2020-XII «О хозяйственных обществах» (далее – Закон) в момент принятия решения общего собрания акционеров о приобретении акционерным обществом акций собственной эмиссии в целях их последующей продажи инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом, данное акционерное общество должно иметь в наличии бизнес-план, содержащий условия последующей продажи таких акций инвестору, а акционеры имеют право на ознакомление с таким бизнес-планом для принятия обоснованного решения по соответствующему вопросу повестки дня.

Справочно. Право владельцев простых (обыкновенных) акций на голосование, закрепленное статьей 71 Закона, является неотъемлемым элементом управления деятельностью хозяйственного общества.

Соблюдение принципов корпоративного управления включает, в том числе, предоставление акционерам исчерпывающей информации по каждому вопросу повестки дня при подготовке и проведении общего собрания акционеров, которая необходима для принятия обоснованного решения по рассматриваемым вопросам. Нарушение данного принципа создает условия для ущемления прав акционеров, а также введения их в заблуждение. Применительно к вопросу приобретения акций на баланс общества в целях их последующей продажи инвестору на условиях бизнес-плана эмитента такие нарушения могут быть выражены в искажении информации о реальных покупателях акций, приобретении данных акций отдельными лицами на невыгодных для общества условиях, влекущих увеличение их доли в уставном фонде акционерного общества и неконкурентное ограничение влияния других акционеров на процессы управления обществом.

Статьей 38 Закона регламентировано, что уполномоченный орган принимает решение о проведении общего собрания участников хозяйственного общества, в котором должен быть определен перечень информации (документов) и порядок ее предоставления лицам, имеющим право на участие в общем собрании (порядок ознакомления с информацией этих лиц), при подготовке к проведению этого собрания. В соответствии со статьей 39 Закона информация о проведении общего собрания участников хозяйственного общества должно содержать порядок ознакомления лиц, имеющих право на участие в общем собрании, с информацией (документами), подлежащей предоставлению при подготовке к проведению этого собрания, с указанием адреса, по которому с ней можно ознакомиться.

Статьей 64 Закона установлено правило о необходимости раскрытия информации о хозяйственном обществе в объеме, необходимом для принятия заинтересованными лицами, в том числе его участниками, обоснованного решения об участии в этом обществе или совершении иных действий, способных повлиять на результаты деятельности этого общества.

Да, вправе, в случае если на одном общем собрании акционеров было принято два решения (решение о приобретении акций в целях последующей продажи инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом, и решение об отчуждении таких акций конкретному инвестору (инвесторам) на условиях, предусмотренных бизнес-планом).

При этом условия совершаемых сделок по продаже эмитентом акций инвестору должны соответствовать условиям продажи акций, предусмотренным бизнес-планом, утвержденным на дату проведения общего собрания акционеров, на котором одновременно были приняты вышеуказанные решения (о приобретении акций в целях последующей продажи инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом, и об отчуждении таких акций инвестору на условиях, предусмотренных бизнес-планом).

Нет, невозможна. Данный способ обеспечения исполнения обязательств по облигациям не предусмотрен законодательством.

Справочно. Согласно подпункту 1.7 пункта 1 Указа Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» исполнение обязательств по облигациям обеспечивается залогом, предметом которого могут быть государственные ценные бумаги (за исключением именных приватизационных чеков «Имущество»), ценные бумаги Национального банка, облигации местных исполнительных и распорядительных органов, закладные, депозитные сертификаты, облигации банков, транспортные средства (в том числе дорожная, строительная и прочая специальная техника), зарегистрированные на территории Республики Беларусь в установленном порядке, недвижимое имущество, зарегистрированное в едином государственном регистре недвижимого имущества, прав на него и сделок с ним.

Согласно статье 11 Закона Республики Беларусь от 6 июля 1993 г. № 2468-XII «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь» (далее – Закон) граждане Республики Беларусь, владеющие ИПЧ «Имущество», могут:

1. продавать (полностью или частично) принадлежащие им чеки с обязательным переоформлением в соответствии с частью четвертой статьи 10 Закона;

2. передавать чеки в распоряжение доверенного лица или организации на договорных условиях;

3. использовать чеки при приобретении приватизируемых государственных объектов (акций, долей, паев в имуществе таких объектов);

4. завещать чеки в установленном законодательством порядке.

5. Также можно подарить близким родственникам: родителям, детям, супругу(-е), родным братьям и сестрам, внукам, бабушкам, дедушкам, свекрови, свекру, тестю и теще. От них же чеки можно получить в дар.

ИПЧ «Имущество» используются владельцами при приобретении в собственность объектов приватизации государственного имущества в соответствии с законодательством о приватизации.

Однако в дальнейшем гражданин сможет обменять на акции только чеки, начисленные лично ему или этим родственникам, причем не более 250 штук (абз. 4 п. 15 Инструкции, утв. постановлением Госкомимущества от 22.05.2007 № 29; разъяснение Госкомимущества "Обмен акций на ИПЧ «Имущество»).

Подаренные чеки нужно переоформить в любом выполняющем данную операцию подразделении "Беларусбанка", в котором открыт специальный (чековый) счет физического лица (ч. 3, 4 ст. 10 Закона 06.07.1993 № 2468-XII). Потребуется предъявить паспорт (иной документ, его заменяющий), сертификаты "Имущество" и уплатить 0,03 базовой величины (подп. 88.2 приложения 22 к НК).

6. Получить компенсацию от государства после окончания срока обращения чеков "Имущество".

7. Неиспользованные чеки можно будет предъявить для погашения по месту выдачи или в Нацбанк (ч. 2 ст. 13 Закона от 06.07.1993 № 2468-XII). Однако компенсируют лишь чеки, начисленные лично гражданину. Подаренные или полученные по наследству не компенсируют.

Согласно статье 12 Закона срок обращения ИПЧ «Имущество» определяется Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь. Постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 24 августа 2022 г. №546 «Об обращении именных приватизационных чеков «Имущество» срок обращения ИПЧ «Имущество» установлен по 31.12.2025

Выделенные активы могут включать и поступления по основному долгу, и поступления по процентам, и активы, приобретенные в период между получением поступлений от должника и исполнением обязательств по облигациям, а также доходы от таких активов.

Справочно. Согласно абзацу второму пункта 2 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), выделенные активы - права (требования) по денежным обязательствам, виды которых устанавливаются республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг (далее - права (требования), приобретенные специальной финансовой организацией у инициатора (инициаторов) по договору (договорам) уступки требования при секьюритизации, поступления специальной финансовой организации по правам (требованиям), финансовые активы, приобретаемые специальной финансовой организацией за счет поступлений по правам (требованиям) и приобретенным финансовым активам, поступления по приобретенным финансовым активам и от отчуждения таких финансовых активов, поступления процентных доходов от размещения временно свободных денежных средств, входящих в состав выделенных активов, в банковские вклады (депозиты), процентных доходов за пользование временно свободными денежными средствами, находящимися на текущем (расчетном) банковском счете со специальным режимом функционирования, предоставленное обеспечение исполнения обязательств по облигациям, эмитированным специальной финансовой организацией (при наличии).

В соответствии с пунктом 28 Положения, специализированный депозитарий дает специальной финансовой организации (далее – СФО) согласие в письменной форме на распоряжение имуществом, входящим в состав выделенных активов, если такое распоряжение соответствует требованиям законодательства, за исключением согласия на распоряжение денежными средствами, когда их учет осуществляется в специализированном депозитарии, являющемся банком или небанковской кредитно-финансовой организацией.

В этой связи согласие специализированного депозитария требуется только в рамках распоряжения имуществом, входящим в состав выделенных активов. На поступление доходов по финансовым активам, которые СФО приобрела за счет временно свободных денежных средств, входящих в состав выделенных активов, согласие специализированного депозитария не требуется.

Распоряжение предполагает волеизъявление СФО на совершение определенных операций. Поскольку поступления (части основного долга, процентов по нему, по приобретенным финансовым активам) происходят в рамках исполнения обязательств (должника, лица, эмитировавшего (выдавшего) финансовый актив), без необходимости дополнительного волеизъявления СФО (без совершения каких-либо дополнительных действий со стороны СФО) в рамках данных процессов, согласие специализированного депозитария на прием поступлений не требуется. Вместе с тем, если к специализированному депозитарию поступают некие поступления, не продуцируемые выделенными активами, он не должен их принимать в состав этих активов.

Согласно части первой пункта 22 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), СФО вправе осуществлять эмиссию облигаций, исполнение обязательств по которым осуществляется за счет выделенных активов, в пределах лимитов объема выпуска облигаций по отношению к стоимости выделенных активов в зависимости от их вида, устанавливаемых республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг.

В соответствии с частью первой пункта 20 Положения вследствие уступки прав (требований) при секьюритизации к специальной финансовой организации переходит право требования: основного денежного обязательства должника перед инициатором; не уплаченных на дату уступки права (требования) процентов и иных платежей, связанных с основным денежным обязательством должника; по правам, обеспечивающим исполнение обязательства должника по уступленным правам (требованиям), в том числе праву залогодержателя по договору о залоге.

Согласно части второй пункта 20 Положения права (требования) должны переходить к специальной финансовой организации не позднее даты утверждения проспекта эмиссии облигаций.

Процедура эмиссии облигаций СФО и связанный с ней расчет лимитов объема выпуска облигаций СФО предполагает фактическое наличие у СФО прав (требований), а не их будущее поступление.

Таким образом, права (требования) должны переходить к специальной финансовой организации не позднее даты утверждения проспекта эмиссии облигаций, а их оплата может производиться по результатам размещения облигаций СФО.

Справочно. Согласно пункту 13 Положения при секьюритизации, совершаемой путем эмиссии специальной финансовой организацией облигаций с одновременным приобретением ею у инициатора (инициаторов) прав (требований), оплата приобретаемых прав (требований) осуществляется за счет средств, полученных от размещения облигаций.

При секьюритизации, совершаемой путем приобретения специальной финансовой организацией у инициатора (инициаторов) прав (требований) с последующей эмиссией облигаций, оплата приобретаемых прав (требований) осуществляется за счет собственных и (или) заемных средств специальной финансовой организации.

Согласно части первой пункта 20 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), вследствие уступки прав (требований) при секьюритизации к СФО переходит право требования: основного денежного обязательства должника перед инициатором; не уплаченных на дату уступки права (требования) процентов и иных платежей, связанных с основным денежным обязательством должника; по правам, обеспечивающим исполнение обязательства должника по уступленным правам (требованиям), в том числе праву залогодержателя по договору о залоге.

Проблемной задолженностью (работой с неплатежами) должна заниматься СФО, так как к ней переходят права (требования) при секьюритизации. Согласно части первой пункта 15 Положения специальная финансовая организация с соблюдением требования, установленного в пункте 28 Положения, использует выделенные активы исключительно для:
- исполнения обязательств по эмитированным ею облигациям по одной операции секьюритизации;
- приобретения финансовых активов за счет временно свободных денежных средств, входящих в состав этих выделенных активов;
- размещения временно свободных денежных средств, входящих в состав выделенных активов, в банковские вклады (депозиты);
- оплаты услуг по учету и хранению данных выделенных активов, эмиссии и погашению облигаций, эмитированных по этой операции секьюритизации, депозитарному учету прав на облигации в депозитарной системе Республики Беларусь, иных услуг, связанных с обеспечением сохранности этих выделенных активов и совершением сделок с ними (далее - услуги по операции секьюритизации);
- уплаты установленных законодательством налогов, сборов (пошлин), иных обязательных платежей в бюджет;
- выплаты заработной платы, сумм обязательных страховых взносов, взносов на профессиональное пенсионное страхование в бюджет государственного внебюджетного фонда социальной защиты населения Республики Беларусь, страховых взносов по обязательному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний и уплаты подоходного налога (в случаях, установленных в пункте 7 статьи 216 Налогового кодекса Республики Беларусь), исчисляемых из размера заработной платы работников специальной финансовой организации, указанных в части второй пункта 15 Положения, либо для компенсации названных расходов, произведенных специальной финансовой организацией ранее за счет собственных средств со своего текущего (расчетного) банковского счета.

Взыскание проблемной задолженности и реализация предмета залога не относятся к услугам по операции секьюритизации и, соответственно, расходы, понесенные СФО в связи с осуществлением указанных действий, не могут осуществляться за счет выделенных активов.

В случае неисполнения должником своих обязательств СФО вправе удовлетворить требования за счет предоставленного должником обеспечения исполнения обязательств по уступленным правам (требованиям) в порядке, установленном законодательством, в том числе об исполнительном производстве.

Кроме того, СФО может быть реализовано право взыскателя оставить за собой арестованное имущество должника в соответствии со статьей 94 Закона Республики Беларусь от 24 октября 2016 г. № 439-З «Об исполнительном производстве».

Принятие в рамках исполнительного производства для дальнейшей реализации имущества, являвшегося обеспечением исполнения обязательств по правам (требованиям), приобретенным СФО при секьюритизации (далее – принятое имущество), будет содействовать защите прав владельцев облигаций, эмитированных СФО.

Вместе с тем указанное принятое имущество не может быть отнесено к выделенным активам СФО.

Справочно. В соответствии с абзацем вторым пункта 2 Положения выделенные активы - права (требования) по денежным обязательствам, виды которых устанавливаются республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг (далее - права (требования), приобретенные специальной финансовой организацией у инициатора (инициаторов) по договору (договорам) уступки требования при секьюритизации, поступления специальной финансовой организации по правам (требованиям), финансовые активы, приобретаемые специальной финансовой организацией за счет поступлений по правам (требованиям) и приобретенным финансовым активам, поступления по приобретенным финансовым активам и от отчуждения таких финансовых активов, поступления процентных доходов от размещения временно свободных денежных средств, входящих в состав выделенных активов, в банковские вклады (депозиты), процентных доходов за пользование временно свободными денежными средствами, находящимися на текущем (расчетном) банковском счете со специальным режимом функционирования, предоставленное обеспечение исполнения обязательств по облигациям, эмитированным специальной финансовой организацией (при наличии).

Денежные средства, полученные СФО от реализации принятого имущества, за вычетом расходов, связанных с такой реализацией, подлежат включению в состав выделенных активов.

Исходя из нормативных предписаний, установленных пунктом 15 Положения, оплата труда работников СФО осуществляется за счет выделенных активов.

Законодательством в сфере секьюритизации запрет на привлечение кредита СФО для исполнения СФО обязательств по облигациям, если срок обращения таких облигаций меньше срока погашения обязательств по выделенным активам, не установлен.

Справочно. Согласно пункту 17 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), в случае недостаточности денежных средств, входящих в состав выделенных активов, за счет которых осуществляется исполнение обязательств по облигациям, указанные обязательства исполняются за счет собственных или заемных средств специальной финансовой организации, а также за счет обеспечения исполнения обязательства должника по уступленным правам (требованиям), в том числе по праву залогодержателя по договору о залоге, либо обеспечения исполнения обязательств по данному выпуску облигаций, предоставленного специальной финансовой организацией в соответствии с решением о выпуске облигаций и проспектом эмиссии.

Вместе с тем, описанная в пункте 17 Положения ситуация – форс-мажор. СФО при планировании операции секьюритизации и эмиссии облигаций должна, прежде всего, предусматривать ритмичное поступление денежных средств по приобретенным правам (требованиям), позволяющим исполнять обязательства по облигациям. Таким образом, сроки выплаты дохода по облигациям должны быть взаимоувязаны с датами поступлений процентных платежей по правам, а погашение облигаций – с полным погашением долга по правам.

Справочно. В соответствии с пунктом 18 Положения договор уступки требования при секьюритизации должен содержать порядок и сроки получения специальной финансовой организацией поступлений по правам (требованиям).

В случае, если по договору уступки требования при секьюритизации специальной финансовой организацией у инициатора приобретаются права (требования) по кредитному договору, то в договоре уступки требования при секьюритизации устанавливается, что прием поступлений по правам (требованиям) осуществляет инициатор с последующим перечислением этих поступлений специальной финансовой организации в порядке и сроки, предусмотренные договором уступки требования при секьюритизации.

Инициатор-банк, по сути, будет выполнять функции (оказывать СФО услуги) оператора по приему платежей. Выполнение таких операций никоим образом не связано с эмиссией СФО облигаций, в т.ч. с лимитом объема их выпуска. Т.е. банк-инициатор, уступивший СФО права требования по выданным этим банком кредитам, будет продолжать прием платежей от должников по этим кредитам и перечислять их СФО. Каким образом будет организована эта работа, регулируется договором уступки прав (требований) между банком-инициатором и СФО. Услуги по приему платежей могут оплачиваться из выделенных активов (как услуги по операции секьюритизации), а могут быть заложены при расчете дисконта при уступке прав (требований) с указанием обязанности инициатора по такому договору осуществлять эти операции.

Вследствие уступки прав (требований) при секьюритизации к СФО переходят право требования всех не уплаченных на дату уступки права (требования) процентов, определенных на дату заключения договора уступки прав (требований) при секьюритизации. Соответственно, если проценты были начислены до заключения договора уступки прав (требований) и в день заключения такого договора, но не уплачены, то соответственно они попадают в состав выделенных активов.

Справочно. Согласно пункту 20 Положения вследствие уступки прав (требований) при секьюритизации к СФО переходит право требования: основного денежного обязательства должника перед инициатором; не уплаченных на дату уступки права (требования) процентов и иных платежей, связанных с основным денежным обязательством должника; по правам, обеспечивающим исполнение обязательства должника по уступленным правам (требованиям), в том числе праву залогодержателя по договору о залоге.

В соответствии с частью второй пункта 20 Положения права (требования) должны переходить к специальной финансовой организации не позднее даты утверждения проспекта эмиссии облигаций.

Доход СФО состоит из выделенных активов, оставшихся после погашения облигаций и оплаты услуг по операции секьюритизации, и дисконта от приобретаемых СФО прав (требований), позволяющего ей компенсировать принимаемые риски.

СФО не оказывает инициатору услуги по секьюритизации. В отношениях между инициатором и СФО доход СФО от операции секьюритизации формируется за счет дисконта, с которым СФО приобретает права (требования). Конечный доход от операции секьюритизации выражается в стоимости выделенных активов, оставшихся после исполнения обязательств по облигациям СФО, эмитированным в рамках данной операции секьюритизации, которые переходят в собственность СФО и которыми она вправе свободно распоряжаться.

Справочно. В соответствии с пунктом 21 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), по мере погашения (досрочного погашения) СФО выпуска (части выпуска) облигаций, эмитированных в рамках одной операции секьюритизации, выделенные активы (часть выделенных активов), за счет которых осуществляется исполнение обязательств по облигациям, оставшиеся после погашения (досрочного погашения) данного выпуска (части выпуска) облигаций, оплаты услуг по операции секьюритизации, уплаты установленных законодательством налогов, сборов (пошлин), иных обязательных платежей в бюджет, а также осуществления выплат, указанных в абзаце седьмом части первой пункта 15 Положения, переводятся в состав собственных средств специальной финансовой организации, которыми специальная финансовая организация вправе распоряжаться по своему усмотрению, при одновременном соблюдении следующих условий:
наличия в проспекте эмиссии облигаций обязанности специальной финансовой организации осуществить досрочный выкуп облигаций по требованию владельцев облигаций при наступлении обстоятельств, указанных в абзаце первом пункта 21 Положения;
достаточности выделенных активов для осуществления выкупа облигаций по требованию их владельцев и соблюдения соотношения, установленного в части второй пункта 14 Положения.

Специализированный депозитарий выделенных активов оказывает СФО услуги по хранению и учету выделенных активов. С учетом норм пункта 21 Положения по мере погашения (досрочного погашения) часть выделенных активов переводится в состав выделенных средств, которые специализированным депозитарием передаются СФО, т.к. они уже не являются выделенными активами. Порядок такой передачи СФО выделенных активов, за счет которых осуществляется исполнение обязательств по облигациям СФО, оставшихся после погашения (досрочного погашения) данных облигаций и оплаты услуг по операции секьюритизации с учетом норм пункта 21 Положения, определяется регламентом специализированного депозитария и договором между ним и СФО.

Порядок дачи согласия на распоряжение денежными средствами и иным имуществом, входящим в состав выделенных активов, установлен постановлением Министерства финансов и Правления Национального банка от 22 декабря 2017 г. № 51/524. В соответствии с положениями вышеуказанного постановления в случае учета денежных средств, входящих в состав выделенных активов, в специализированном депозитарии, являющемся банком или небанковской кредитно-финансовой организацией, согласие дается путем перечисления специализированным депозитарием денежных средств.

В случае, если распоряжение выделенными активами не соответствует требованиям законодательства, специализированный депозитарий-банк отказывает в осуществлении денежного перевода.

Справочно. Согласно пункту 28 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), специализированный депозитарий дает специальной финансовой организации согласие в письменной форме на распоряжение имуществом, входящим в состав выделенных активов, если такое распоряжение соответствует требованиям законодательства, за исключением согласия на распоряжение денежными средствами, когда их учет осуществляется в специализированном депозитарии, являющемся банком или небанковской кредитно-финансовой организацией.

Порядок дачи согласия на распоряжение денежными средствами и иным имуществом, входящим в состав выделенных активов, определяется республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, совместно с Национальным банком.

Сделки, совершенные специальной финансовой организацией с нарушением требования, указанного в части первой пункта 28 Положения, являются ничтожными.

Сроки поступления денежных средств по правам (требованиям) и выплат по облигациям могут не совпадать. СФО не вправе уступать выделенные активы, в том числе приобретенные права (требования), третьим лицам в период осуществления операции секьюритизации, за исключением случая, если в договоре уступки требования при секьюритизации предусмотрена обязанность инициатора по требованию СФО осуществить замену выделенных активов (часть третья пункта 18 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154).

Справочно. Согласно подпункту 1.2 пункта 1 постановления Министерства финансов от 15 декабря 2017 г. № 49 «О некоторых вопросах осуществления операций секьюритизации» права (требования), входящие в состав выделенных активов, за счет которых осуществляется исполнение обязательств по облигациям, должны быть однородными по следующим критериям: иметь одинаковую валюту денежных обязательств; иметь одинаковый тип лица, являющегося должником (физические лица, в том числе индивидуальные предприниматели, юридические лица).

После завершения операции секьюритизации и погашения облигаций, эмитированных при секьюритизации (далее – облигации), СФО вправе уступить права (требования) третьим лицам. При этом такая уступка прав (требований) должна осуществляться в соответствии с требованиями того законодательства, предметом регулирования которого являются такого рода сделки.

По мнению Министерства финансов, СФО не вправе уступать права (требования) иной СФО после завершения операции секьюритизации и погашения облигаций, так как она в данном случае будет выступать в качестве инициатора, что не предполагается Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (согласно данному указу СФО выполняет роль эмитента облигаций).

В течение срока обращения облигаций специальная финансовая организация (далее – СФО) и специализированный депозитарий обязаны проводить сверку стоимости, состава и движения выделенных активов 2 раза в год по состоянию на 1 января и 1 июля. Иные сроки для сверки, помимо установленных законодательством, СФО и специализированный депозитарий вправе установить в договоре на оказание услуг по учету и хранению выделенных активов. При этом информация о деятельности СФО представляется в Департамент по ценным бумагам Министерства финансов в составе ежеквартального отчета по состоянию на 1 июля и годового отчета в соответствии со сроками, установленными Инструкцией о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов от 13 июня 2016 г. № 43.

Соотношение выделенных активов с объемом одного выпуска облигаций должно обеспечиваться постоянно. При несоответствии данного соотношения СФО должна выполнить действия, предусмотренные подпунктом 1.4 пункта 1 постановления Министерства финансов от 15 декабря 2017 г. № 49 «О некоторых вопросах осуществления операций секьюритизации» (далее – постановление № 49).

Справочно. Согласно подпункту 1.4 пункта 1 постановления № 49 в течение срока обращения облигаций СФО: ежегодно по состоянию на 1 января и 1 июля определяет стоимость выделенных активов и осуществляет сверку со специализированным депозитарием стоимости, состава и движения выделенных активов; обеспечивает соотношение суммы номинальных стоимостей облигаций одного выпуска, находящихся в обращении, со стоимостью выделенных активов в случае уменьшения стоимости этих выделенных активов, принимаемой к расчету указанного соотношения в части прав (требований), входящих в состав этих выделенных активов, с учетом требований части третьей подпункта 1.3 настоящего пункта, путем: осуществления досрочного выкупа облигаций; осуществления погашения части выпуска облигаций.

В соответствии с пунктом 7 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), СФО запрещается выступать в качестве инициатора и осуществлять иные виды деятельности, кроме:
- совершения операций секьюритизации;
- совершения операций, указанных в пунктах 6, 8 и 17 Положения;
- осуществления инвестиций способами, предусмотренными в абзацах втором, четвертом и пятом статьи 4 Закона Республики Беларусь от 12 июля 2013 г. № 53-З «Об инвестициях»;
- осуществления деятельности, указанной в абзацах втором - четвертом части третьей статьи 30 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг»;
- размещения временно свободных денежных средств от своего имени на счетах и (или) в банковские вклады (депозиты) в банках;
- совершения иных действий, определенных законодательными актами, республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг.

В период обращения облигаций специальная финансовая организация имеет право в порядке, определенном решением о выпуске облигаций и проспектом эмиссии, с учетом требования, установленного в пункте 28 Положения, совершать сделки по приобретению за счет временно свободных денежных средств, входящих в состав выделенных активов, финансовых активов, а также по отчуждению указанных финансовых активов, размещать временно свободные денежные средства, входящие в состав выделенных активов, в банковские вклады (депозиты), совершать операции, связанные с реализацией прав, обеспечивающих исполнение обязательства должника по уступленным правам (требованиям), в том числе с реализацией права залогодержателя по договору о залоге (пункт 6 Положения).

СФО вправе привлекать заемные средства, в том числе кредиты, для приобретения прав (требований) и оплаты расходов, связанных с последующей эмиссией облигаций, на срок до дня окончания размещения облигаций в объеме, не превышающем стоимость приобретаемых прав (требований) и расходов, связанных с последующей эмиссией облигаций (пункт 8 Положения).

Справочно. В соответствии с пунктом 15 Положения СФО с соблюдением требования, установленного в пункте 28 Положения, использует выделенные активы исключительно для:
исполнения обязательств по эмитированным ею облигациям по одной операции секьюритизации;
приобретения финансовых активов за счет временно свободных денежных средств, входящих в состав этих выделенных активов;
размещения временно свободных денежных средств, входящих в состав выделенных активов, в банковские вклады (депозиты);
оплаты услуг по учету и хранению данных выделенных активов, эмиссии и погашению облигаций, эмитированных по этой операции секьюритизации, депозитарному учету прав на облигации в депозитарной системе Республики Беларусь, иных услуг, связанных с обеспечением сохранности этих выделенных активов и совершением сделок с ними (далее - услуги по операции секьюритизации);
уплаты установленных законодательством налогов, сборов (пошлин), иных обязательных платежей в бюджет;
выплаты заработной платы, сумм обязательных страховых взносов, взносов на профессиональное пенсионное страхование в бюджет государственного внебюджетного фонда социальной защиты населения Республики Беларусь, страховых взносов по обязательному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний и уплаты подоходного налога (в случаях, установленных в пункте 7 статьи 216 Налогового кодекса Республики Беларусь), исчисляемых из размера заработной платы работников специальной финансовой организации, указанных в части второй пункта 15 Положения, либо для компенсации названных расходов, произведенных специальной финансовой организацией ранее за счет собственных средств со своего текущего (расчетного) банковского счета.

Справочно. Согласно части первой пункта 28 Положения специализированный депозитарий дает СФО согласие в письменной форме на распоряжение имуществом, входящим в состав выделенных активов, если такое распоряжение соответствует требованиям законодательства, за исключением согласия на распоряжение денежными средствами, когда их учет осуществляется в специализированном депозитарии, являющемся банком или небанковской кредитно-финансовой организацией.

В соответствии с частью третьей пункта 28 Положения сделки, совершенные СФО с нарушением требования, указанного в части первой настоящего пункта, являются ничтожными.

Таким образом, исходя из вышеизложенного, СФО не вправе уступать выделенные активы, в том числе приобретенные права (требования), третьим лицам в период осуществления операции секьюритизации.

Согласно абзацу восьмому пункта 2 Положения операция секьюритизации – эмиссия специальной финансовой организацией облигаций с одновременным приобретением ею у инициатора (инициаторов) прав (требований) с дисконтом или без дисконта, а также приобретение специальной финансовой организацией у инициатора (инициаторов) прав (требований) с последующей эмиссией облигаций. При этом под дисконтом понимается разница между суммой денежного обязательства должника и суммой встречного удовлетворения, предоставляемого инициатору специальной финансовой организацией при приобретении выделенных активов.

В этой связи СФО не вправе осуществлять операции секьюритизации без эмиссии облигаций.

Также обращаем внимание, что в соответствии с положениями части второй подпункта 1.1 пункта 1 постановления Министерства финансов от 15 декабря 2017 г. № 49 «О некоторых вопросах секьюритизации» в состав выделенных активов, за счет которых осуществляется исполнение обязательств по одному выпуску облигаций СФО, эмитированных при секьюритизации, не могут включаться права (требования), если на момент их уступки: эти права (требования) обременены обязательствами инициатора (инициаторов) перед третьими лицами; должником является юридическое лицо, в отношении которого принято решение о ликвидации или возбуждено производство по делу об несостоятельности или банкротстве; должником является физическое лицо, в том числе индивидуальный предприниматель, юридическое лицо, в отношении которых возбуждено исполнительное производство.

Согласно положениям статьи 1 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» доходом по облигации являются процент, и (или) дисконт, и (или) иной вид дохода, предусмотренный законодательством о ценных бумагах и установленный в проспекте эмиссии облигаций.

Пунктом 67 Инструкции о некоторых вопросах эмиссии и государственной регистрации эмиссионных ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 78, предусмотрено, что условиями эмиссии облигаций может быть предусмотрена выплата процентного дохода по облигациям и (или) дохода в виде дисконта (далее – дисконтный доход).

В проспекте эмиссии облигаций устанавливается величина дисконтного дохода (за исключением случаев размещения дисконтных облигаций в ходе аукциона на бирже) либо постоянного или переменного процентного дохода (порядок определения процентного дохода), а также даты выплаты процентного дохода, выплачиваемого периодически в течение срока обращения облигаций (порядок определения таких дат).

Порядок определения размера переменного процентного дохода по облигациям должен позволять определять размер дохода владельцев облигаций в зависимости от изменения используемых для определения дохода показателей.

Таким образом, эмитент вправе самостоятельно определять в проспекте эмиссии облигаций величину дисконтного дохода либо процентного дохода.

Частью первой пункта 23 Положения о финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований) за счет средств, привлеченных путем эмиссии облигаций, либо с последующей эмиссией облигаций, утвержденного Указом Президента Республики Беларусь от 11 мая 2017 г. № 154 (далее – Положение), установлено требование о приобретении и нахождении в собственности инициатора не менее пяти процентов выпуска облигаций, эмитируемых СФО при совершении операции секьюритизации, участником которой является данный инициатор, в течение всего срока обращения этих облигаций. Инициатор вправе приобрести более пяти процентов выпуска облигаций, а также продать облигации третьим лицам при условии, что на счете «депо» инициатора будут находиться не менее пяти процентов выпуска облигаций.

Также обращаем внимание, что данное условие действует в отношении каждого выпуска облигаций, эмитируемых СФО при совершении операции секьюритизации, участником которой является данный инициатор.

Обязательство о приобретении и нахождении в собственности инициатора более пяти процентов выпуска облигаций в течение всего срока их обращения может быть дополнительно установлено в рамках договорных отношений между инициатором и СФО.

В связи с тем, что бухгалтерская отчетность эмитента отражает его имущественное положение по состоянию на конец отчетного периода, а также изменение имущественного положения эмитента за отчетный период, способность инвестора «грамотно» читать бухгалтерскую отчетность эмитента приобретает для инвестора критически важное значение с позиции оценки рискованности и целесообразности инвестирования в того либо иного корпоративного эмитента.

Для получения максимально подробного представления об объекте потенциальных инвестиций инвестору следует изучить все имеющиеся в распоряжении формы бухгалтерской отчетности конкретного эмитента, в том числе размещаемые в обязательном порядке в соответствии с законодательством о ценных бумагах на Едином портале финансового рынка.

При этом конкретный объем интересующих инвестора сведений может варьироваться в зависимости от: того, является ли эмитент эмитентом акций и (или) облигаций; если речь идет об эмитенте облигаций, то обеспечены ли обязательства эмитента по облигациям, планируемым к приобретению; что выступает обеспечением исполнения обязательств эмитента по облигациям; какова величина чистых активов (собственного капитала) эмитента, а также динамика изменения указанного показателя, основные влияющие на данный показатель факторы; анализ состояния и изменения денежных потоков по различным видам деятельности эмитента (текущей, финансовой и инвестиционной); прочих обстоятельств.

«Грамотное» чтение бухгалтерской отчетности эмитента сопряжено с проведением глубокого анализа финансового состояния эмитента, включая анализ его платежеспособности, позволяющего определить способность эмитента рассчитываться по своим обязательствам и выявить основные риски ухудшения его финансового состояния в перспективе.

При изучении бухгалтерской отчетности эмитента облигаций целесообразно обратить внимание на следующие аспекты.

1. Имеется ли аудиторское заключение по бухгалтерской отчетности эмитента и какое мнение в нем выражено.

Проведение аудита бухгалтерской отчетности эмитента повышает уровень доверия инвесторов к ее показателям. Особое значение данное обстоятельство приобретает при принятии решения о приобретении необеспеченных облигаций, поскольку в таком случае фактическим обеспечением исполнения обязательств эмитента выступают его чистые активы (с учетом степени ликвидности имущества эмитента), а также ожидаемые будущие денежные потоки по финансово-хозяйственной деятельности эмитента.

2. Общая величина чистых активов (собственного капитала) эмитента, прежде всего, необеспеченных облигаций.

Чем выше данный показатель, тем лучше. Однако при этом следует изучить: динамику данного показателя в течение ряда лет; состав и ликвидность имущества эмитента, за счет которого этот показатель сформирован; отношение стоимости чистых активов (собственного капитала) эмитента к непогашенным финансовым обязательствам эмитента, в том числе по эмитированным им облигациям и размещенным цифровым знакам (токенам).

3. Наличие резких изменений значений показателей бухгалтерской отчетности эмитента, не характерных для бизнес-модели конкретного эмитента, и изучение их причин.

К примеру, резкий рост стоимости долгосрочных активов, отраженной в бухгалтерском балансе. Для снижения риска инвестирования следует выяснить причины такого роста, поскольку не исключены манипуляции со стороны потенциального объекта инвестиций для искусственного улучшения его финансового состояния и введения на этом основании в заблуждение потенциальных инвесторов. Особенно важен данный аспект в отношении эмитентов, аудит годовой бухгалтерской и (или) финансовой отчетности которых не проводился.

4. Наличие обеспечения исполнения обязательств эмитента облигаций, его состав и ликвидность.

Исполнение обязательств по облигациям может обеспечиваться залогом, и (или) поручительством, и (или) страхованием ответственности за неисполнение (ненадлежащее исполнение) обязательств эмитента облигаций, и (или) правом требования по кредитам, выданным банками на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости, или банковской гарантией.

Вне зависимости от способа обеспечения потенциальному инвестору рекомендуется внимательно изучить условия такого обеспечения, установленные в проспекте эмиссии облигаций.

Так, например, в случае обеспечения исполнения обязательств по облигациям поручительством следует уделить особое внимание анализу в динамике показателей бухгалтерской отчетности поручителя, т.е. фактически произвести те действия, которые были бы произведены при анализе бухгалтерской отчетности эмитента необеспеченных облигаций. При этом следует обратить особое внимание на имеющуюся в свободном доступе информацию о наличии предоставленного поручителем обеспечения исполнения обязательств в виде поручительства, гарантии, залога имущества и иных способов обеспечения, не прекращенных на дату сбора такой информации.

В случае обеспечения исполнения обязательств по облигациям залогом имущества следует проанализировать состав и ликвидность заложенного имущества для оценки достаточности, по мнению инвестора, возможных денежных потоков от реализации такого имущества, в том числе с учетом очередности удовлетворения требований залогодержателей при последующем залоге (статья 323 Гражданского кодекса Республики Беларусь) либо наличия созалогодержателей (статья 3231 Гражданского кодекса Республики Беларусь).

При обеспечении исполнения обязательств по облигациям банковской гарантией следует изучить существенные условия соответствующего договора, заключенного между обеспечителей и банком, банковской гарантией которого будут обеспечиваться обязательства эмитента по облигациям, на предмет: определения суммы, на которую выдается банковская гарантия (покрывает ли эта сумма только объем выпуска облигаций по их номинальной стоимости либо также весь либо часть процентного дохода по этим облигациям); взаимосвязи осуществления банком-гарантом выплат по выданной банковской гарантии с внесенными банку-гаранту (подлежащими внесению с учетом их графика) платежами обеспечителя по данному договору.

Выданная банковская гарантия хранится у гаранта, копии выданной банковской гарантии направляются им Департаменту по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь и принципалу (эмитенту облигаций) не позднее одного рабочего дня, следующего за датой ее выдачи, а также предоставляются бенефициару (владельцу облигаций) по его требованию. Принципал обеспечивает раскрытие информации о выданной банковской гарантии путем размещения этой банковской гарантии на Едином портале финансового рынка и своем официальном сайте в глобальной компьютерной сети Интернет вместе с зарегистрированным проспектом эмиссии облигаций.

В связи с последним обстоятельством также следует постараться выяснить у банка-гаранта непосредственное состояние и полноту расчетов между ним и обеспечителем в соответствии с заключенным между ними договором.

В случае обеспечения исполнения обязательств по облигациям страхованием ответственности за неисполнение (ненадлежащее исполнение) обязательств эмитента облигаций следует проанализировать все существенные условия договора страхования ответственности, заключенного между обеспечителем и страховой организацией, уделив особое внимание на порядок осуществления расчетов между ними, а также постараться выяснить в страховой организации непосредственное состояние и полноту расчетов между ними. Это необходимо по причине того, что в таком договоре может быть определено, что обязанность страховой организации наступает только после выплаты страхователем (обеспечителем) определенной суммы страховой премии (процента от этой суммы). Кроме того, следует проанализировать и другие условия, определенные в договоре, при наступлении которых страховая организация сможет отказать в выплате возмещения по договору.

5. Раскрытие в бухгалтерской отчетности информации в отношении ошибок, совершенных в предыдущем году (предыдущих годах) и исправленных в отчетном периоде и оценка инвестором их существенности для себя.

6. Вхождение эмитента в группу компаний и его место в этой группе.

7. Анализ рискованности инвестирования в объект инвестиций с учетом специфики и направлений его деятельности.

Статьей 64 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон № 231-З), Инструкцией о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76, определены обязанности профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее – профучастники), а также установлены требования к условиям и порядку осуществления профучастниками брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.

Так, профучастник обязан разработать и утвердить соответствующие требованиям законодательства о ценных бумагах условия и порядок выполнения каждого вида работ и услуг, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, указанных в его специальном разрешении (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (далее - лицензия). Эти документы должны включать:
– перечень выполняемых работ и оказываемых услуг;
– порядок действий работников профучастника при обращении клиентов;
– порядок действий работников при возникновении конфликта интересов профучастника и клиента. В основе данного порядка должен лежать принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами профучастника;
– последовательность совершения сделок с ценными бумагами, в том числе в торговой системе организатора торговли ценными бумагами;
– иные условия осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам.

Профучастник разрабатывает и утверждает режим работы (время обслуживания клиентов), тарифы на работы и услуги профессионального участника, примерные формы договоров (поручения, комиссии, доверительного управления ценными бумагами, купли-продажи ценных бумаг, иные по усмотрению профессионального участника).

Профучастник обеспечивает ознакомление с указанными выше документами юридических и физических лиц, обратившихся к нему для выполнения работ и оказания услуг. Выполнение работ и оказание услуг осуществляется профучастником в соответствии с указанными документами.

Профучастник не вправе отказывать юридическим либо физическим лицам в выполнении работ и (или) оказании услуг в порядке и на условиях, определенных его локальными правовыми актами. Однако он вправе отказать юридическому либо физическому лицу в выполнении работ и (или) оказании услуг в случае, если это может повлечь нарушение законодательства о ценных бумагах и (или) законодательства о предотвращении легализации доходов, полученных преступным путем, финансирования террористической деятельности и финансирования распространения оружия массового поражения.

Профучастник раскрывает локальные правовые акты, регулирующие условия и порядок выполнения работ и оказания услуг брокером, дилером, доверительным управляющим, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, все изменения, вносимые в такие акты, за исключением правил внутреннего контроля, определяющих порядок применения мер по предотвращению и выявлению финансовых операций, связанных с легализацией доходов, полученных преступным путем, финансированием террористической деятельности и финансированием распространения оружия массового поражения, путем их размещения на своем официальном сайте в глобальной компьютерной сети Интернет (в случае его отсутствия - на официальном сайте центрального депозитария ценных бумаг в глобальной компьютерной сети Интернет), а также на едином информационном ресурсе рынка ценных бумаг не позднее десяти рабочих дней до даты вступления их в силу.

При этом обращаем внимание, что с целью защиты интересов своих клиентов брокер:
действует на наиболее выгодных для клиента условиях;
представляет клиенту сведения о рассчитанных в установленном законодательством о ценных бумагах порядке ценах, в том числе рыночных, на ценные бумаги определенного выпуска по сделкам, совершенным с этими ценными бумагами в течение последних ста восьмидесяти календарных дней, предшествовавших дате подписания договора с клиентом;
исполняет поручения клиента в порядке их поступления в полном соответствии с полученными от него указаниями;
в случае возникновения конфликта интересов, в том числе связанного с осуществлением брокером дилерской деятельности, немедленно уведомляет клиента о возникновении такого конфликта и принимает необходимые меры по его разрешению в пользу клиента;
совершает сделки с ценными бумагами по поручению и в интересах клиента в первоочередном порядке по сравнению со сделками, совершаемыми в рамках дилерской деятельности (при совмещении брокерской и дилерской деятельности);
представляет клиенту сведения об условиях учета (учета и хранения) ценных бумаг в депозитарии-нерезиденте в случае, если учет прав на приобретаемые (предполагаемые к приобретению) ценные бумаги и (или) хранение таких ценных бумаг осуществляется (предполагается осуществлять) в депозитарии-нерезиденте.

Доверительный управляющий обязан действовать исключительно в интересах вверителя (выгодоприобретателя), не допуская смешения личных интересов с интересами вверителя (выгодоприобретателя).

В случае возникновения конфликта интересов доверительный управляющий должен немедленно уведомить вверителя (выгодоприобретателя) о возникновении такого конфликта и принять необходимые меры по его разрешению в пользу вверителя (выгодоприобретателя).

Доверительный управляющий также:
исполняет условия договора надлежащим образом, а также действует исключительно в интересах вверителя (выгодоприобретателя);
принимает необходимые меры по защите интересов вверителя (выгодоприобретателя).

Положения статьи 64 Закона № 231-З налагают на профучастника следующие обязанности, направленные на повышение степени защищенности прав инвесторов на рынке ценных бумаг.

Профучастник, предлагающий инвестору услуги на рынке ценных бумаг, обязан по требованию инвестора представить:
копию специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам;
копию документа о государственной регистрации профучастника в качестве юридического лица (кроме банков и небанковских кредитно-финансовых организаций);
сведения об органе, выдавшем специальное разрешение (лицензию) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (его наименование, адрес и телефоны);
сведения о размере уставного фонда профучастника, размере его собственного капитала (кроме банков и небанковских кредитно-финансовых организаций).

Профучастник при приобретении у него эмиссионных ценных бумаг инвестором либо при приобретении им эмиссионных ценных бумаг по поручению инвестора обязан по требованию инвестора помимо информации, состав которой определен законодательством о ценных бумагах, представить:
сведения о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) этих эмиссионных ценных бумаг и его государственный регистрационный номер, а в случае совершения сделки с эмиссионными ценными бумагами, размещение и обращение которых в соответствии с Законом № 231-З и иными законодательными актами о ценных бумагах осуществляются без государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска), - идентификационный номер их выпуска;
сведения о ценах, в том числе рыночных ценах, рассчитанных в порядке, установленном Министерством финансов, на эмиссионные ценные бумаги на организованных рынках ценных бумаг в течение ста восьмидесяти календарных дней, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о представлении информации, если эти эмиссионные ценные бумаги включены в котировальный лист организаторов торговли ценными бумагами, либо сведения об отсутствии этих эмиссионных ценных бумаг в котировальном листе организаторов торговли ценными бумагами;
сведения о ценах, по которым эти эмиссионные ценные бумаги покупались и продавались этим профучастником в течение ста восьмидесяти календарных дней, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о представлении информации, либо сведения о том, что такие операции не проводились.

Профучастник обязан уведомить инвестора о его праве получить информацию, указанную в статье 64 Закона № 231-З. При этом профучастник, оказывая услуги инвесторам - физическим лицам, обязан проинформировать их о правах, предоставляемых им в соответствии с Законом № 231-З.

Нарушение требований, установленных статьей 64 Закона № 231-З, в том числе представление инвестору недостоверной и (или) неполной информации, является основанием для изменения или расторжения договора между инвестором и профучастником по требованию инвестора в порядке, установленном гражданским законодательством.

Да, возможно.

В соответствии с постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 7 сентября 2021 г. № 58 «Об изменении постановлений Министерства финансов Республики Беларусь» и от 21 октября 2021 г. № 61 «О доверительном управлении ценными бумагами» определены: возможность вступления в силу договора доверительного управления ценными бумагами в интересах наследников умершего лица без их перевода на счет «депо» доверительного управляющего; порядок депозитарного учета ценных бумаг, заблокированных в связи со смертью владельца, переданных в доверительное управление в связи с принятием мер по охране наследства и управлению им.

Передача в доверительное управление ценных бумаг, входящих в состав наследуемого имущества, позволяет: нотариусу (исполнителю завещания (душеприказчику)) в связи с принятием мер по охране наследства и управлению им заключать договор доверительного управления ценными бумагами с доверительным управляющим, а доверительному управляющему ценными бумагами – исполнять этот договор в интересах наследников умершего лица без передачи ценных бумаг, заблокированных в связи со смертью владельца.

Доверительный управляющий, не получая возможности отчуждать ценные бумаги умершего лица, может участвовать в управлении акционерным обществом от имени умершего лица в интересах его наследников по договору, заключенному с ним нотариусом. При этом при заключении указанного договора ценные бумаги, заблокированные в связи со смертью владельца, продолжают учитываться на том же счете «депо», что повышает степень защищенности прав наследников умершего лица. В рассматриваемой ситуации договор доверительного управления вступает в силу с даты отражения переданных в доверительное управление ценных бумаг умершего лица по синтетическому счету 817 «Ценные бумаги, заблокированные в связи со смертью владельца, переданные в доверительное управление в связи с принятием мер по охране наследства и управлению им».

В соответствии с частью первой пункта 14 постановления Совета Министров Республики Беларусь от 19 октября 2022 г. № 713 «О системе регулирования цен» (далее – постановление № 713) с 1 января 2023 г. на территории Республики Беларусь при осуществлении предпринимательской деятельности запрещаются товарообменные операции без поступления в установленном порядке денежных средств юридическому лицу, индивидуальному предпринимателю (бартер, мена, зачет, новация, отступное), за исключением:
внешнеторговых операций;
операций между организациями, входящими в созданный в установленном законодательством порядке холдинг;
согласования операции государственным органом (организацией), указанным в пункте 2 постановления № 713.

Анализ постановления № 713 свидетельствует, что его предметом является формирование и применение цен на товары и их регулирование.

Для целей постановления № 713 под товарообменными операциями следует понимать операции, предусматривающие обмен товаров, работ, услуг на эквивалентное по стоимости количество других товаров, работ услуг, предполагающие полный или частичный расчет в неденежной форме, при условии, что, хотя бы одна из сторон сделки является поставщиком товаров.

Таким образом, пункт 14 постановления № 713:
1. не распространяется на сделки мены, зачета, новации, отступного ценных бумаг в процессе их обращения на неорганизованном рынке;
2. распространяется на сделки мены, зачета, новации, отступного с участием ценных бумаг в процессе их обращения на неорганизованном рынке, если предметом сделки выступает кредиторская задолженность за ранее поставленные товары;
3. распространяется на сделки мены, зачета ценных бумаг в процессе размещения ценных бумаг в случаях внесения неденежного вклада в уставный фонд акционерного общества, а также дополнительной эмиссии акций при передаче акционеру и (или) кредитору в случае увеличения уставного фонда акционерного общества путем зачета денежных требований к этому акционерному обществу, если кредиторская задолженность образована поставками товара.

Увеличение уставного фонда акционерного общества путем эмиссии акций дополнительного выпуска, передаваемых кредитору или акционеру при зачете его денежных требований к этому акционерному обществу возможно, если зачитываемая задолженность не является кредиторской задолженностью, образованной поставками товаров.

В соответствии с положениями пунктов 73 и 74 Инструкции о порядке эмиссии эмиссионных ценных бумаг, утверждённой постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31.08.2016 № 78 «Об эмиссии эмиссионных ценных бумаг», погашение (досрочное погашение) бездокументарных облигаций осуществляется эмитентом в отношении лиц, указанных в реестре владельцев облигаций, сформированном депозитарием на дату, определенную решением о выпуске облигаций и проспектом эмиссии. При этом не позднее рабочего дня, следующего за днем перечисления на счет владельца облигаций (выплаты владельцу облигаций) денежных средств, необходимых для погашения облигаций, либо передачи иного имущественного эквивалента, владелец облигаций осуществляет перевод погашаемых бездокументарных облигаций на счет «депо» эмитента.

Аналогичные требования содержатся в эмиссионных документах выпусков облигаций.

Соответственно, в случае исполнения обязательств эмитента по облигациям лицами, предоставившими обеспечение, владельцам облигаций необходимо осуществить перевод принадлежащих им облигаций на счет «депо» эмитента в вышеуказанные сроки.

Согласно пункту 149 Инструкции о порядке осуществления депозитарной деятельности, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 28.04.2018 № 30, в случае погашения (досрочного погашения) облигаций для осуществления перевода облигаций на счет «депо» эмитента в депозитарий представляется поручение «депо», в котором в реквизите «Назначение и (или) основание» указывается: «Перевод ценных бумаг на счет «депо» эмитента в связи с их погашением».

При этом количество облигаций, подлежащих переводу на счет «депо» эмитента, не должно превышать количество облигаций, по которым фактически получены денежные средства от лица, предоставившего обеспечение по облигациям.

За владельцами облигаций сохраняется право требования от эмитента безусловного исполнения обязательств по оставшемуся у них количеству облигаций.

В части второй подпункта 1.8 пункта 1 Указа Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» (в ред. Указа № 126) не ограничены обязательства, обеспечением исполнения которых выступает имущество, переданное в залог. Приведенная норма охватывает как непосредственно обязательства самого эмитента облигаций, так и обязательства третьих лиц.

Залогодержатель имеет преимущественное право по удовлетворению своих требований за счет заложенного имущества перед общей очередью кредиторов. Реализация такого права по общему правилу повлечет уменьшение стоимости чистых активов эмитента без удовлетворения требований кредиторов, включенных в последующую очередь, которыми в том числе станут владельцы необеспеченных облигаций.

Вместе с тем в случае обращения взыскания на имущество, переданное в залог, сумма возникающих в этой связи расходов залогодателя не превысит стоимости заложенного имущества, по которой данное имущество отражается в бухгалтерской отчетности залогодателя (далее – балансовая стоимость).

Для целей применения указанной нормы сумма предоставленного обеспечения исполнения обязательств в виде залога имущества учитывается в объеме обязательства, исполнение которого обеспечено залогом, указанном в договоре о залоге, но не более балансовой стоимости заложенного имущества.

Действие пункта 10 Инструкции о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 13 июня 2016 г. № 43, не распространяется на эмитентов облигаций, являющихся страховыми организациями, банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациями, эмитентов облигаций, которые отражают в бухгалтерском учете совершаемые ими операции и составляют бухгалтерскую и (или) финансовую отчетность в соответствии с нормативными правовыми актами Национального банка, регулирующими вопросы бухгалтерского учета и бухгалтерской и (или) финансовой отчетности для банков и небанковских кредитно-финансовых организаций. В этой связи указанная форма не представляется банками и небанковскими кредитно-финансовыми организациям, которые являются эмитентами облигаций.

Согласно частям первой и второй пункта 12 статьи 181 Налогового кодекса Республики Беларусь (далее – НК) освобождается от налогообложения налогом на прибыль валовая прибыль от операций со следующими ценными бумагами:
государственные ценные бумаги, эмитируемые Министерством финансов от имени Республики Беларусь, за исключением государственных ценных бумаг, эмиссия и размещение которых осуществлялись на внешних финансовых рынках, если иное не установлено законодательными актами;
   облигации, эмитируемые Национальным банком, и векселя, выдаваемые Национальным банком, при осуществлении денежно-кредитного регулирования, в том числе в целях формирования золотовалютных резервов Республики Беларусь;
   облигации, эмитируемые банками, в установленном порядке осуществляющими привлечение во вклады (депозиты) средств физических лиц в белорусских рублях, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости (далее – банковские облигации);
   облигации, эмитируемые с 1 апреля 2008 года по 1 января 2015 года и с 1 июля 2015 года юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь;
   облигации местных исполнительных и распорядительных органов;
   облигации открытого акционерного общества «Банк развития Республики Беларусь».

Частью третьей пункта 12 статьи 181 НК установлено, что освобождение от налогообложения валовой прибыли от операций с банковскими облигациями и облигациями, эмитируемыми юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь, подлежит применению, если в соответствии с условиями эмиссии таких облигаций:
   срок их обращения составляет более одного года;
   в течение года с даты начала их размещения эмитентом не могут осуществляться их досрочное погашение и выкуп.

Данные ограничения не распространяются на выпуски облигаций, эмитированных до 1 января 2024 г.

В соответствии со статьями 1 и 12 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» облигации являются эмиссионными ценными бумагами, размещаемыми выпусками, имеющие равные объем и сроки осуществления прав в рамках одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги этого выпуска, а эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не прошел государственную регистрацию (регистрацию), не подлежат размещению. Таким образом, под облигациями, эмитированными до 1 января 2024 г., понимаются облигации, выпуск которых зарегистрирован до 1 января 2024 г.

Согласно частям первой и второй пункта 12 статьи 181 НК освобождается от налогообложения налогом на прибыль валовая прибыль от операций со следующими ценными бумагами:
государственные ценные бумаги, эмитируемые Министерством финансов от имени Республики Беларусь, за исключением государственных ценных бумаг, эмиссия и размещение которых осуществлялись на внешних финансовых рынках, если иное не установлено законодательными актами;
облигации, эмитируемые Национальным банком, и векселя, выдаваемые Национальным банком, при осуществлении денежно- кредитного регулирования, в том числе в целях формирования золотовалютных резервов Республики Беларусь;
облигации, эмитируемые банками, в установленном порядке осуществляющими привлечение во вклады (депозиты) средств физических лиц в белорусских рублях, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости (далее - банковские облигации);
облигации, эмитируемые с 1 апреля 2008 года по 1 января 2015 года и с 1 июля 2015 года юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь;
облигации местных исполнительных и распорядительных органов;
облигации открытого акционерного общества «Банк развития Республики Беларусь».

Частью третьей пункта 12 статьи 181 НК установлено, что освобождение от налогообложения валовой прибыли от операций с банковскими облигациями и облигациями, эмитируемыми юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь, подлежит применению, если в соответствии с условиями эмиссии таких облигаций:
срок их обращения составляет более одного года;
в течение года с даты начала их размещения эмитентом не могут осуществляться их досрочное погашение и выкуп.

Данные ограничения не распространяются на выпуски облигаций, эмитированных до 1 января 2024 г.

Предусмотренная законодательством о ценных бумагах обязанность по включению в проспекты эмиссии банковских облигаций и облигаций, эмитированных юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь, положений об обязанности досрочного погашения части выпуска таких облигаций их эмитентом обусловлена нормами части шестой, абзаца четвертого части тридцатой подпункта 1.7, абзаца третьего части четвертой, абзаца третьего части пятой подпункта 1.8 пункта 1 Указа № 277 и не зависит от воли эмитента таких облигаций.

Справочно. В соответствии с подпунктом 18.11 пункта 18 Инструкции о порядке эмиссии эмиссионных ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 78 (далее - Инструкция), проспект эмиссии облигаций должен, в том числе, содержать условия и порядок досрочного погашения облигаций выпуска либо его части до даты погашения (начала погашения) облигаций в случаях, предусмотренных проспектом эмиссии облигаций, а также в случаях, указанных в пунктах 62 (требования к объему эмиссии обеспеченных облигаций) и 66 (требования к объему эмиссии необеспеченных облигаций) Инструкции, и установленных иными актами законодательства.

Осуществление досрочного погашения части выпуска облигаций в указанных ситуациях является не правом эмитента, а его обязанностью, установленной законодательством о ценных бумагах, которая наступает только в четко определенных законодательством случаях.

Учитывая изложенное, наличие в проспекте эмиссии банковских облигаций и облигаций, эмитированных юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь, положений о досрочном погашении части выпуска таких облигаций их эмитентом в случаях, установленных в части шестой, абзаце первом части тридцатой подпункта 1.7, абзаце первом части четвертой, абзаце первом части пятой подпункта 1.8 пункта 1 Указа № 277, не ограничивает право владельца облигаций на применение льготы по налогу на прибыль, установленной пунктом 12 статьи 181 НК, при выполнении иных условий для её применения (в частности, при отсутствии в проспекте эмиссии права эмитента производить досрочное погашение, выкуп облигаций в течение года с даты начала их размещения эмитентом).

Согласно частям первой и второй пункта 12 статьи 181 НК освобождается от налогообложения налогом на прибыль валовая прибыль от операций со следующими ценными бумагами:
государственные ценные бумаги, эмитируемые Министерством финансов от имени Республики Беларусь, за исключением государственных ценных бумаг, эмиссия и размещение которых осуществлялись на внешних финансовых рынках, если иное не установлено законодательными актами;
облигации, эмитируемые Национальным банком, и векселя, выдаваемые Национальным банком, при осуществлении денежно-кредитного регулирования, в том числе в целях формирования золотовалютных резервов Республики Беларусь;
облигации, эмитируемые банками, в установленном порядке осуществляющими привлечение во вклады (депозиты) средств физических лиц в белорусских рублях, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости (далее – банковские облигации);
облигации, эмитируемые с 1 апреля 2008 года по 1 января 2015 года и с 1 июля 2015 года юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь;
облигации местных исполнительных и распорядительных органов;
облигации открытого акционерного общества «Банк развития Республики Беларусь».

Частью третьей пункта 12 статьи 181 НК установлено, что освобождение от налогообложения валовой прибыли от операций с банковскими облигациями и облигациями, эмитируемыми юридическими лицами, признаваемыми в соответствии со статьей 15 НК налоговыми резидентами Республики Беларусь, подлежит применению, если в соответствии с условиями эмиссии таких облигаций:
срок их обращения составляет более одного года;
в течение года с даты начала их размещения эмитентом не могут осуществляться их досрочное погашение и выкуп.

Данные ограничения не распространяются на выпуски облигаций, эмитированных до 1 января 2024 г.

Согласно части первой статьи 14 Закона Республики Беларусь от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон № 231-З) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг - юридический акт признания и подтверждения государством факта существования выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, сопровождаемый внесением соответствующих сведений в Государственный реестр ценных бумаг.

В соответствии с пунктом 2 Инструкции о порядке эмиссии эмиссионных ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 78, срок обращения облигаций – период с даты начала размещения по дату погашения (при эмиссии бездокументарных облигаций, за исключением жилищных облигаций) облигаций либо по дату начала погашения (при эмиссии документарных и жилищных) облигаций, установленный проспектом эмиссии. При этом дата начала размещения облигаций – дата, установленная проспектом эмиссии облигаций и одновременно являющаяся датой начала обращения облигаций.

В соответствии со статьей 1 Закона № 231-З размещение эмиссионных ценных бумаг – совершение гражданско-правовых сделок либо иных юридически значимых действий, направленных на возникновение права собственности или иного вещного права на эмиссионные ценные бумаги у их первого владельца, влекущих передачу эмиссионных ценных бумаг их первым владельцам.

Таким образом, в случае, если дата начала размещения, предшествует дате государственной регистрации (регистрации) выпуска облигаций, размещение облигаций не может осуществляться фактически ранее даты государственной регистрации (регистрации) выпуска этих облигаций.

Учитывая изложенное, для целей применения налоговой льготы, установленной частью третьей пункта 12 статьи 181 НК, под датой начала размещения облигаций эмитентом понимается:
дата государственной регистрации (регистрации) выпуска облигаций, – в случае, если дата начала размещения облигаций, указанная в проспекте эмиссии облигаций, предшествует дате государственной регистрации (регистрации) выпуска облигаций;
дата начала размещения облигаций, указанная в проспекте эмиссии облигаций, – в случае, если дата государственной регистрации (регистрации) выпуска облигаций предшествует дате начала размещения облигаций, указанная в проспекте эмиссии облигаций.

Совершение гражданско-правовых сделок либо иных юридически значимых действий, влекущих переход прав на эмиссионные ценные бумаги от их первого или каждого последующего владельца к другому лицу (обращение эмиссионных ценных бумаг) может осуществляться в течение срока обращения облигаций.

В соответствии с пунктом 2 Инструкции о порядке эмиссии эмиссионных ценных бумаг, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 78, срок обращения облигаций – период с даты начала размещения по дату погашения (при эмиссии бездокументарных облигаций, за исключением жилищных облигаций) облигаций либо по дату начала погашения (при эмиссии документарных и жилищных) облигаций, установленный проспектом эмиссии.

Таким образом, облигации могут приобретаться инвесторами в любое время с даты начала их размещения по дату погашения облигаций, установленные проспектом эмиссии этих облигаций.

Для целей налогообложения налогом на прибыль валовой прибыли от операций с корпоративными облигациями, эмитируемыми с 1 января 2024 г., не имеет значения период фактического владения этими облигациями определенным инвестором.

В соответствии с абзацем пятым части третьей статьи 30 Закона № 231-З не относится к профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам осуществляемое банками, небанковскими кредитно-финансовыми организациями доверительное управление ценными бумагами, приобретенными в рамках договора доверительного управления денежными средствами. Такая деятельность осуществляется банками, небанковскими кредитно-финансовыми организациями на основании договора доверительного управления денежными средствами в соответствии с банковским законодательством.

Исходя из положений, предусмотренных частью первой статьи 218 Банковского кодекса Республики Беларусь (далее – БК РБ), денежные средства, переданные в доверительное управление, могут быть использованы доверительным управляющим в соответствии с договором доверительного управления денежными средствами, в том числе для:
приобретения ценных бумаг (за исключением случаев, когда акции открытых акционерных обществ принадлежат Республике Беларусь или ее административно-территориальным единицам) и управления ими;
проведения операций с ценными бумагами, производными ценными бумагами, валютными ценностями и драгоценными металлами.

Для проведения банком в соответствии с договором доверительного управления денежными средствами операций с ценными бумагами, предусмотренных абзацем третьим части третьей статьи 30 Закона № 231-З, абзацами вторым – четвертым пункта 17 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам), наличие лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам не требуется.

Вместе с тем приобретение (отчуждение) банком – доверительным управляющим денежными средствами ценных бумаг на организованном рынке без посредничества другого профессионального участника рынка ценных бумаг может осуществляться:
в качестве квалифицированного инвестора на рынке ценных бумаг – при условии соблюдения требований, установленных пунктом 2³ Инструкции о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 31 августа 2016 г. № 76 (далее – Инструкция о порядке обращения ценных бумаг на территории Республики Беларусь);
при наличии лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (составляющие работы и (или) услуги – брокерская деятельность либо деятельность по доверительному управлению ценными бумагами) и соблюдении квалификационных требований к работникам, установленных законодательством о ценных бумагах.

Для регистрации сделок с ценными бумагами, совершаемых на неорганизованном рынке, необходимо наличие у банка – доверительного управляющего денежными средствами лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (составляющие работы и (или) услуги – брокерская деятельность либо депозитарная деятельность) и соответствующих квалификационных аттестатов у работников банка.

Согласно статье 213 БК РБ по договору доверительного управления денежными средствами физическое или юридическое лицо (вверитель) передает банку или небанковской кредитно-финансовой организации (доверительному управляющему) на определенный срок денежные средства в доверительное управление, а доверительный управляющий обязуется за вознаграждение осуществлять управление переданными денежными средствами в интересах вверителя или указанного им лица (выгодоприобретателя).

Учитывая изложенное, полагаем, что передача вверителем ценных бумаг в доверительное управление банку не соответствует предмету указанного договора и соответственно ценные бумаги, принадлежащие клиентам, не могут передаваться клиентами в доверительное управление банку в рамках заключенного договора доверительного управления денежными средствами.

Осуществляемое банками, небанковскими кредитно-финансовыми организациями доверительное управление ценными бумагами, приобретенными в рамках договора доверительного управления денежными средствами, согласно абзацу пятому части третьей статьи 30 Закона № 231-З не относится к профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

Кроме того, к профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам не будут относиться проводимые банком в соответствии с договором доверительного управления денежными средствами операции с ценными бумагами, предусмотренные абзацем третьим части третьей статьи 30 Закона № 231-З, а также абзацами вторым – четвертым пункта 17 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам.

В связи с чем, отражать сделки с ценными бумагами, указанные в абзаце третьем части третьей статьи 30 Закона № 231-З, абзацах втором – четвертом пункта 17 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, совершенные банком в соответствии с договором доверительного управления денежными средствами, в журнале учета сделок с ценными бумагами, совершенных во исполнение договоров поручения, комиссии, доверительного управления ценными бумагами согласно приложению 3 к Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, не требуется.

Соответственно отражать в журнале учета договоров поручения, комиссии, доверительного управления ценными бумагами на выполнение операций с ценными бумагами согласно приложению 2 к Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам заключенные банком договоры доверительного управления денежными средствами также не требуется.

В случаях приобретения (отчуждения) банком – доверительным управляющим денежными средствами ценных бумаг на организованном рынке без посредничества другого профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществления действий по регистрации сделок с ценными бумагами, совершаемых на неорганизованном рынке (при наличии у этого банка соответствующей лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам), указанные сделки с ценными бумагами должны отражаться в соответствии с требованиями, предусмотренными главой 5 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам (соответственно в журнале учета сделок с ценными бумагами, совершенных во исполнение договоров поручения, комиссии, доверительного управления ценными бумагами согласно приложению 3 к Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам и в журнале регистрации сделок с ценными бумагами согласно приложению 4 к указанной инструкции).

Информация о деятельности банка как доверительного управляющего денежными средствами не подлежит отражению в форме 4 «Информация о деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг» (далее – форма 4), представляемой в соответствии с Инструкцией о порядке раскрытия информации на рынке ценных бумаг.

При этом в случае приобретения (отчуждения) банком – доверительным управляющим денежными средствами ценных бумаг на организованном рынке без посредничества другого профессионального участника рынка ценных бумаг (при наличии у банка лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (составляющие работы и (или) услуги – брокерская деятельность либо деятельность по доверительному управлению ценными бумагами), указанная информация о сделках с ценными бумагами должна отражаться в форме 4.

В случае приобретения (отчуждения) банком – доверительным управляющим денежными средствами ценных бумаг на организованном рынке без посредничества другого профессионального участника рынка ценных бумаг, а также в случае осуществления действий по регистрации сделок с ценными бумагами, совершаемых на неорганизованном рынке (при наличии у банка лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам (составляющие работы и (или) услуги – брокерская деятельность либо депозитарная деятельность)), информация о сделках с ценными бумагами, запрашиваемая в соответствии с письмом Департамента по ценным бумагам от 04.05.2022 № 26-2-2-5/1381 «О представлении информации», подлежит представлению.

Информация о сделках, совершенных на неорганизованном рынке ценных бумаг банком как доверительным управляющим денежными средствами, в соответствии с указанным письмом Департамента по ценным бумагам не подлежит представлению.

Норма пункта 5 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам определяет порядок раскрытия профессиональными участниками рынка ценных бумаг своих локальных правовых актов, регулирующих условия и порядок выполнения работ и оказания услуг брокером, доверительным управляющим, составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, а также всех изменений, вносимых в такие акты.

Нормативные предписания пункта 5 Инструкции о требованиях к условиям и порядку осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам не распространяются на не имеющие лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам банки, осуществляющие доверительное управление денежными средствами.

По мнению Департамента по ценным бумагам, банк как доверительный управляющий денежными средства должен руководствоваться Рекомендациями по управлению рисками, связанными с легализацией доходов, полученных преступным путем, финансированием террористической деятельности и финансированием распространения оружия массового поражения, утвержденными постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 17 декабря 2014 г. № 783.

В соответствии с абзацем третьим части пятой статьи 74 Закона в случае эмиссии акционерным обществом, в уставном фонде которого есть доля государства, за счет его собственного капитала привилегированных акций, тип которых не зарегистрирован в Государственном реестре ценных бумаг, размещение таких акций должно осуществляться среди всех акционеров, пропорционально долям принадлежащих им акций в общем объеме уставного фонда этого акционерного общества. Наличие или отсутствие доли государства в уставном фонде акционерного общества не влияет на наличие у него права осуществлять эмиссию акций дополнительного выпуска за счет его собственного капитала.

В случае если административная территориальная единица Республики Беларусь является единственным акционером акционерного общества, увеличившего уставный фонд за счет его собственного капитала путем эмиссии акций дополнительного выпуска, такие акции должны быть переданы в собственность этой административной территориальной единицы Республики Беларусь на общих основаниях в соответствии с абзацем вторым части пятой статьи 74 Закона.

Положения части шестой статьи 74 Закона устанавливают возможность направления на увеличение уставного фонда акционерного общества из его собственного капитала суммы, составляющей величину меньшую, чем номинальная стоимость одной акции этого акционерного общества. Данная норма введена в целях разрешения вопросов, связанных с необходимостью оплаты части одной акции, в случае внесения Республикой Беларусь или ее административной территориальной единицей в уставный фонд акционерного общества имущества, стоимость которого не кратна номинальной стоимости акций этого акционерного общества. При внесении такого вклада в уставный фонд акционерного общества эмиссия акций осуществляется на сумму, меньшую, чем его стоимость, если иное не определено законодательным актом, регламентирующим особенности увеличения уставного фонда определенного акционерного общества.

Как правило в таких законодательных актах закреплялось, что количество акций дополнительного выпуска акционерного общества рассчитывается как отношение стоимости вносимого в его уставный фонд неденежного вклада, к номинальной стоимости одной акции, зарегистрированной в Государственном реестре ценных бумаг. В случае получения в результате расчета дробного количества акций, порядок действий определялся одним из следующих способов:
либо полученный результат округлялся в меньшую сторону;
либо акционерное общество направляло на увеличение уставного фонда собственный капитал в сумме, необходимой для доведения количества акций дополнительного выпуска до ближайшего целого числа. В этом случае указывалось, что эмиссия акций осуществляется без учета положений части пятой статьи 74 Закона;
либо дополнительно к неденежному вкладу вносились денежные средства в сумме, необходимой для доведения количества акций дополнительного выпуска до ближайшего целого числа.

Вступившие в силу с 23.07.2023 изменения статьи 74 Закона распространят существующую практику увеличения уставного фонда акционерного общества за счет его собственного капитала на все акционерные общества, в которых увеличивается или образовывается доля государства путем внесения в уставный фонд неденежного вклада, что сделает понятнее процедуру эмиссии акций и исключит необходимость подготовки специальных норм в законодательных актах.